第八章国际收支与内外均衡.pptx

 国际收支和内外均衡; 国际收支; 国际收支平衡表; 国际收支平衡表的构成 1; 国际收支平衡表的构成 2; 国际收支平衡的实现 ; 国际收支失衡的主要原因; 国际收支的调节 ; 外汇的定义及特征 ; 外汇的种类; 汇率及其标价方法 ; 汇率的种类;电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率 开盘汇率和收盘汇率 官方汇率和市场汇率:官方汇率的具体形式有单一汇率和多重汇率(或复汇汇率)，多重汇率是指对本国货币规定多种对外汇率。官方汇率的确定方式和依据是多样性的，有钉住某一种货币而规定的，有在一定的弹性范围内钉住某一种货币的，有与多国合作安排规定的，有根据一整套指标确定和调整的，有根据有管理的浮动要求规定的，有按独立浮动要求规定的。2005年7月21日中国人民银行发布关于完善人民币汇率形成机制改革的公告，宣布自即日起我国开???实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。 固定汇率和浮动汇率:这种划分与上述官方汇率与市场汇率的划分具有直接联系，但角度不同，一般是从国际货币制度的角度来说的。 ; 购买力平价理论 ; 根据卡赛尔的理论，购买力平价有两种形式，一种是绝对购买力平价，一种是相对购买力平价。绝对购买力平价是把汇率表示为两个国家在某一时点上一般价格水平的比率。若以R代表均衡汇率，以PA代表A国的物价指数，以PB代表B国的物价指数，且两种指数的取样范围和加权平均法完全相同，那么，绝对购买力平价的公式为：  相对购买力平价是把汇率表示为两个国家在某一时期一般价格水平变动的比率。若以R1代表当期的均衡汇率，R0代表基期的均衡汇率，PA1代表A国当期的物价指数，PA0代表A国基期的物价指数，PB1代表B国当期的物价指数，PB0代表B国基期的物价指数，那么，相对购买力平价的公式为：;购买力平价理论的前提是“一价定律”。所谓一价定律，是说在不存在运输成本和其他贸易障碍的一种完全竞争(纯粹的自由贸易和无成本交易)的市场结构下，在不同市场上出售的同一商品的价格，通过汇率换算为以同种货币表示时，应完全相等。购买力平价说是在第一次世界大战后各国相继放弃金本位制，实行纸币流通，从而使铸币平价决定汇率的货币制度基础消失的情况下提出的，它把货币代表的购买力与汇率联系起来，把货币的对内价值与对外价值联系起来，从而在新的货币制度基础上找到了决定汇率的依据。但是，由于购买力平价所依据的一价定律是以国际贸易商品能够完全套购为假设条件的，因而与现实存在较大的差距。; 利率平价理论;这种理论依据的外汇市场事实是，当两个国家的短期利率存在差异时，套利者就会把资金由利率低的国家转移到利率高的国家，以谋取利差收益。但为了防止套利活动因汇率波动而受到损失，套利者会在购买即期外汇的同时卖出相关数量的远期外汇。这样做的结果，会使即期外汇需求不断增加和远期外汇供给不断增加，从而使即期汇率逐步上升和远期汇率逐步下跌。若即期汇率的水平超过了远期汇率，套利者在汇率上便出现亏损，这种亏损随着即期汇率的继续上升和远期汇率的继续下跌而达到一定程度时，套利者由利差得到的收益就会由汇率上出现的损失所抵消，使其无利可图。此时的远期汇率即能够使套利者停止套利行为的远期汇率，就是均衡的远期汇率。 ; 若以iA代表A国的利率，iB代表B国的利率，F代表远期汇率，E代表即期汇率，那么，利息平价理论的含义用公式表示为： 即：在A国和B国进行相同期限、相同金额投资的利差等于远期升水或贴水。 ; 公式推导过程为：一单位本币在国内投资一期的本利和为： ， 换算为同一单位外币在国外投资一期的本利和为： ，将外 国投资的本利和按远期汇率转换为本币为： ，若要使国内和国外两个市场的投资收益相同，则两种投资方式的均衡条件 为： 。若将远期汇率与即期汇率之 间的升水率 或贴水率表示为： ，那么，将上式代入该式 得： ，进一步得： 由于 是一个很小的值，可以忽略不计，因此简