行为经济学的发展历程与基本理论模型.pptx

本资料来源all rights reserved公司金融的行为模型 周业安?中国人民大学经济学院 all rights reserved◆行为经济学的定义和基本思想◆行为经济学的发展历程◆行为经济学的基本理论模型◆行为经济学在公司金融中的运用—— 行为公司金融模型all rights reserved一、行为经济学的定义和基本思想 行为经济学（Behavioral Economics）又被称为“心理学的经济学”或“心理学和经济学”，就是以心理学和相关认知科学的研究为指导，从各种经济异常现象着手（比如股权溢价之谜、瘾等），探讨个体决策行为的规律，并以此为基础系统解释和评价个体选择的结果，以及相应的宏观总量变动情况。 all rights reserved行为经济学是从挑战新古典经济学范式入手，逐步建立起自身的理论体系的，其基本思想如下：1、经济现象必须从个体选择的角度加以理解，个体选择同样可以抽象成一定的约束条件下个体寻求最大利益的过程。从这个角度讲，行为经济学坚持参与人的理性假定。但行为经济学理解的理性是西蒙早期倡导的“过程理性”，而不仅仅是“实质理性”。all rights reserved2、 行为经济学强调，个体决策模型的假定必须符合“各种心理事实”。在个体追求利益最大化的过程中，参与人的选择不仅受到外在信息条件的约束，而且还受到内在的认知能力的影响。有限的认知能力导致了参与人的有限理性。行为经济学家对理性的看法的差异体现在【非理性，近似理性】这一理性区间上的任何一点，即体现为理性程度的差别。all rights reserved3、给定有限理性，参与人决策的首要目标是节约认知能力，因而会采取各种简单的决策规则，而不像采取新古典理性经济人那样能够进行无限能力的计算。最典型的就是所谓启发式（heuristic）决策。即人们在决策时会寻求思维捷径。比如，人们面对复杂而不确定的事件进行决策时，缺乏行之有效的办法，只能依赖过去的经验（通常所说的拇指规则）。但由于经验未必满足现实的事件所依赖的复杂条件，所以启发式决策会出现偏差。有限理性所导致的决策偏差必然给个体带来次优（甚至差）的结果。因此，现实的经济活动总是不能实现新古典的最优均衡状态。 all rights reserved4、个体的认知能力会随着决策对象的具体描述、决策环境以及学习过程的变化而变化。即个体的偏好是内生的、演化的。按照行为经济学家的说法，个体选择具有框架效应（frame effect）。基于此，绝大多数行为经济学家拒绝显示偏好原理和相应的序数效用观，而是强调个体对选择结果的价值的追求，这一价值体现为基于某些参考点的相对损益。同时，从跨期决策的角度看，个体决策具有偏好的时间不一致特征，体现在对未来不同时期的贴现率的判断差异上。 all rights reserved 总之，行为经济学认为，个体面对不确定的环境约束，进行有限理性决策，但这种决策通常会犯错误；个体具有一定的学习能力，并根据不同的情景调整自己的偏好。个体的目标就是追求价值最大化。 国内综述参见周业安，2004，“行为经济学”，载于吴易风主编，《当代西方经济学流派与思潮》，首都经济贸易大学出版社，2005年1月，第22章，第324－339页。国外综述参见Matthew Rabin(1998): “Economics and Psychology”, Journal of Economic Literature Vol.36, pp.11-46。Colin F. Camerer和George Loewenstein(2002): “Behavioral Economics: Past, Present, Future”, 载于Colin F. Camerer, George Loewenstein, and Matthew Rabin(ed.), 2004, Advances in Behavioral Economics, Russell Sage Foundation , Princeton University Press.all rights reserved二、行为经济学的发展历程20世纪70年代，心理学家卡尼曼（D.Kahneman，1934－）和特维斯基（A.Tversky,1937-1996）在《Science》等杂志上发表了一系列创新成果，通过吸收认知心理学等领域的必威体育精装版进展，以效用函数的再造为核心，把心理学和经济学有机结合起来，提出了前景理论（Prospect theory）,以试图取代新古典个体选择模型中的效用函数，并在此基础上研究各种经济领域的具体选择行为，从而形成了真正意义上的“行为经济学”流派。卡尼曼因此还和史密斯分享了2002年的诺奖。all rights reserve