营运资金管理培训课件.pptx

第八章 营运资金管理; 本章学习目的和要求： 本章阐述现金及有价证券、应收账款和存货的具体管理方法。学习本章，要求重点掌握最佳现金持有量的确定、应收账款信用政策的制定以及存货资金需用量核定的具体方法。;第一节 现金和有价证券管理; 二、现金管理的目的与内容 （一）目的 在降低企业风险与增加收益之间（或者说是，在现金的流动性与收益性之间）寻求一个平衡点，确定最佳现金持有量。 （二）内容 ① 编制现金预算； ② 确定最佳现金持有量； ③ 现金日常管理。 ;三、最佳现金持有量的确定（现金管理模式） 原则： 持有现金所花费的代价最低，能给企业带来最佳经济效益。 常见模式： 成本分析模式、存货模式、随机模式、因素分析模式、现金周转模式等。 运用时应注意的几点： ①企业的实际情况与各模型所要求的前提条件是否相符； ②各模型所需数据资料在企业中是否容易取得； ③利用模型测算的结果应据现实经济生活加以适当调整； ④必要时，可采用几种模型测定最佳现金持有量，以相互比较和验证，也可与平时经验估计的数据相对照。 ;（一）成本分析模式 1、假设：假设不存在现金与有价证券之间的转换。 ——交易成本无关 2、成本：机会成本、短缺成本、管理成本 3、确定方法 （1）若能较准确地确定各相关成本的大小，就可先分别求出三种成本及其总成本，进而选出总成本最小时所对应现金额度，此即最佳现金持有量。 （2）若能找出各种成本、总成本与现金持有量之间的函数关系，可用图解的方法求解最佳现金持有量。 【例】在成本分析模式下，能够使得机会成本和短缺成本之和最小的现金持有量是最佳现金持有量。（ ） ;;（二）存货模式（鲍莫模式） 1、前提条件： ①企业的CI量稳定并可预测； ②企业的CO量稳定并可预测； ③在预测期内，企业不能发生现金短缺，并可通过出售有价证券来补充现金。 2、基本原理：将现金持有的机会成本同交易???本进行权衡，以求得二者相加总成本最低时的现金余额。 （1）管理成本不考虑； （2）短缺成本不考虑。 3、计算公式： 公式推导:TC＝交易成本＋机会成本＝T/C×F ＋ C/2×K 其中：K——有价证券利率；T——年现金需要量； C——每次持有量； F——每次交易成本。;　【例1】在使用存货模式进行最佳现金持有量的决策时，假设持有现金的机会成本率为8%，与最佳现金持有量对应的交易成本为2000元，则企业的最佳现金持有量为（ 　 ）元。 ;（三）随机模式（米勒－奥尔模型） ～在现金需求量难以预知时进行现金持有量控制的方法。 前提条件： ①每天现金流入和现金流出的变化是随机的和不稳定的； ②NCF即现金余额的变化接近于正态分布； ③最佳现金持有量处于正态分布的中间。 据上述条件，经过严格的数学推导，可得： 基本原理：制定一个现金控制区域，定出上限（现金持有量最高点）和下限（最低点）。 适用范围：随机模式是在现金需求量和收支难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法，其预测结果比较保守。 ;t;其中： Z —— 最佳现金持有金额； F —— 每次转换有价证券的FC； δ2 —— 日现金净流量的方差； I —— 持有现金的日机会成本（证券日利率） L —— 现金控制下限； H —— 现金控制上限 若已知F、I、δ和L，则可求得Z和H。 ; 【例1】设某公司有价证券的年利率为9％，每次转换有价证券的FC为50元，公司认为任何时候其银行活期存款及其现金余额不能低于1000元，又据以往经验测算出日现金净流量的标准差为800元。计算Z和H。; 【总 结】; （四）因素分析模式 计算公式： 最佳现金持有量＝（上年现金平均占用额－不合理占用额）×（1±预计TR变动的％） （五）现金周转模式 计算公式： 最佳现金持有量＝预计现金年需要量÷现金周转次数 其中：现金周转次数＝360÷现金周转天数