西方货币金融理论.pptx

西方货币金融理论 ? ? 主讲人：杨胜刚 博士 金融学院教授、博士生导师 ;§11.1第一次世界大战后试图恢复金本位制的研究 国际货币体系的主要内容包括汇率制度的确定、各国货币的兑换比率和国际结算原则的确定、国际储备资产的确定以及黄金、外汇是否自由流动与转移的安排等。 ; 一个健全的国际货币体系必须具备以下三个条件：汇率确定的基础要稳定，汇率波动的幅度不宜过大；国际储备要适度，过多容易引起世界性的通货膨胀，太少可能出现国际清偿能力的不足；要有一个统一的机构来协调国际收支的不平衡。在国际收支调节方面，国际货币体系要做到两点：全部调节损失最小；各国公平合理地承担调节的责任。一般说来，一个稳定的国际货币体系应更多地依赖国际管理下的储备资产，并且最好不要局限于一国或少数几国的通货。 ; 历史上最早的国际货币体系是国际金本位制。1880~1914年，西方各主要资本主义国家实行的是典型的国际金本位制——国际金铸币本位制。在国际金本位制下，实行固定汇率制，各国的内外均衡目标可以在政府不对经济进行干预的条件下，通过经济的自动调节机制而实现。 ; 1922年，在意大利热那亚城召开了国际金融会议(Genoa Conference)，该次会议的主题是如何恢复国际金本位制，实现黄金再货币化，以防止因黄金存量不足而引起世界经济紧缩。在讨论重建有生命力的货币体系问题时，金汇兑本位制被认为是可行的方式，各国决定采用。 ; 金汇兑本位制的主要内容是：(1)各国纸币仍然规定含金量，代替黄金执行支付和清算职能，黄金依然是国际货币体系的基础；(2)本国货币与黄金挂钩或通过另一种同黄金挂钩的货币(主要是指英镑、美元、法国法郎)与黄金间接挂钩，即与黄金保持直接或间接的固定比价。各国国内不再流通金币，以国家发行的银行券当作本位币流通； ; (3)银行券只能购买外汇，这些外汇可在国外兑换黄金；(4)本国货币同另一金本位国家的货币保持固定的比价，并在该国存放大量外汇或黄金作为平准基金，以便随时出售外汇来稳定外汇行市；(5)主要金融中心维持其通货同黄??外汇(即可兑换黄金的通货)的可兑换性，黄金只有在最后关头才能充当支付手段，以维持汇率的稳定。 ; “英镑区”(Steding Area) 英国于1931年组成英镑集团，1939年9月又进一步组成具有法律约束力的国际货币集团，即“英镑区”(Steding Area)，它包括英国、英联邦国家以及与英国经济联系密切的国家。它规定各成员国货币对英镑保持固定比价，可以自由兑换，区内资金流动不受限制，贸易、信贷等一律用英镑结算，成员国所得黄金、外汇要卖给英国，集中在“黄金美元总库”作为共同储备。这就形成一种英镑汇兑本位的运行机制。 ; “美元区”(Dollar Area) 美国于1933年放弃金本位后建立了美元集团，1939年这个货币集团发展成为“美元区”(Dollar Area)，参加的有美国及其属地、加拿大、菲律宾、利比里亚以及中南美一些国家。它是一个比较松散的非正式组织，它只规定区内各国货币盯住美元，贸易和非贸易结算均以美元结算，各国黄金外汇大部分存放在美国，一般不实行外汇管制。 ; “三国货币协定”(Tripartite Agreement) 为了恢复国际货币秩序，英美法三国进行了一系列的协商和谈判，于 1936年9月达成所谓“三国货币协定”(Tripartite Agreement)，这个协定不提金本位与固定比价，也没有谈协调各国政策的正式机制，三国只是同意尽力维持协定成立时的汇价，减少汇率的波动，共同合作以保持货币关系的稳定。 ; 三国黄金协定 同年10月又签订了三国相互间自由兑换黄金的“三国黄金协定”。根据规定，汇率逐日商定，三国外汇稳定基金协同干预市场，并决定买卖某一共同的通货，每天用黄金进行结算。 ;§11.2 布雷顿森林体系下的国际货币体系研究 11.2.1 布雷顿森林体系的建立 1944年7月，在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开了有44国参加的国际货币金融会议。在会议召开期间，与会44国代表进行了激烈的辩论，辩论的核心最后集中在重建国际货币体系的两个方案上：是采用“凯恩斯计划”呢，还是采用“怀特 计划”？ ; 1．“怀特计划” “怀特计划”建议设立一个国际货币稳定基金，资金总额为50亿美元，由各会员国用黄金、本国货币和政府债券缴纳，认缴份额取决于各国的黄金外汇储备、国