长期筹资决策培训教程.pptx

;一、资本成本的作用 二、个别资本成本率的测算 三、综合资本成本率的测算 四、边际资本成本率的测算 ;一、资金成本;（一）个别资本成本测算原理 ; （四）优先股成本 =每年股利/发行总额（1－筹资费率） （五）普通股成本;（一）概念：是以各种资金所占的比重为权数，对各种资金成本进行加权平均计算出来的资金成本 ，也称综合资本成本。 （二）计算公式;四、边际资金成本;杠杆原理;一、杠杆原理的基础;（一）成本习性分类;固定成本图;成本线;半变动成本线;半固定成本;总成本模型;（二）边际贡献;（三）息税前利润;二、经营杠杆;产销量增加;经营杠杆效应的衡量指标;影响经营杠杆利益与风险的其他因素;三、财务杠杆利益与风险;一元盈余;财务杠杆效应的衡量指标;如何衡量财务风险;影响财务杠杆利益与风险的因素;四、复合杠杆利益与风险; 一、早期资本结构理论 净收入理论； 净营运收入理论； 传统理论。 二、权衡理论（MM资本结构） 三、新的资本结构理论 代理成本理论； 信号传递理论； 啄序理论。;资 本 成本;;;MM资本结构理论P209-211;;;资本结构——指各种资本的价值构成及 比例关系。 最佳资本结构：指企业在适度财务风险的 条件下，使其预期的综合资本成本率最低，同时使企业价值最大的资本结构。;（二）资本结构的种类 1.属性结构：股权资本与债权资本 2.期限结构：长期资本与短期资本 3.价值结构：历史账面价值、现时市场价值和未来目标价值 （三）资本结构决策（即债权比例安排）的意义 1.可以降低企业的综合资本成本率； 2.可以获得财务杠杆利益； 3.可以增加公司价值。;资本结构决策因素的定性分析;（二）投资者动机的影响 （三）债权人的态度 （四）经营者行为 （五）企业财务状况和发展能力 （六）税收政策 （七）行业差别 ;※※※资本结构决策的方法; 2.每股利润分析法P220-224： 每股利润无差别点是指两种或以上筹资方案下普通股每股利润相等时的息税前利润点，又称???税前利润平衡点或筹资无差别点。 计算公式P222： ; 3.公司价值比较法P224-228： 公司价值的测算 （1）未来收益现值之和。 即 V=EAT/K； （2）长期债务和股票折现价值之和， 即 V=B+S