金融工程原理第五章.pptx

第五章 互换工程简介;5.1 引言;? 买卖现金资产有很多负面影响：;? 互换可以完成同样功能，但完全没有上述;5.2 工具：互换;?;? 如果双方愿意在没有初始费用的情况下交换两个 现金流，这两个现金流的市场价值在合约签订时 肯定是一样的，一个互换合约的价值在结束时可 能是正的，也可能是负的。;5.3 互换的类型;5.3.1 非利率互换-权益互换;1、权益互换;1、权益互换;2、商品互换;3、信用互换;5.3.2 利率互换;5.3.2 利率互换：案例;? 在图5-5中，浮动现金流取决于在ti时观察到的Lti，这个值却在后;5.3.2 利率互换;1. 货币互换;1. 货币互换;1. 货币互换;2. 基差互换;3. 资产互换;5.3.3 互换惯例;5.3.3 互换惯例;5.4 利率互换金融工程;5.4 利率互换金融工程;5.4.1 水平分解;5.4.1 水平分解;1. 合成附息债券;2. 定价;3. 固定现金流的现值计算;4. 浮动现金流的现值计算;5. 重要说明;5.4.2. 纵向分解;5.4.2. 纵向分解;5.4.2. 纵向分解;5.4.2. 纵向分解;5.4.2. 纵向分解;5.5 互换的用途简介;5.5.1 股票互换的作用——基金管理;2. 税收优势;3. 监管;4. 建立复合头寸;5.5.2 利率互换和其他互换的使用;5.5.3 利率互换的两种用途;5.6 互换机制的新问题;5.6 互换机制的新问题;5.6 互换机制的新问题;5.6 互换机制的新问题;5.6.1 总成本;5.6.1 总成本;5.6.1 总成本;5.7 一些惯例;5.8 货币互换和FX互换;5.8 货币互换和FX互换;5.8 货币互换和FX互换; 5.8 货币互换和FX互换 – 在货币互换中，这个差别以其中利息支付的形式被弥补 了，所以最后互换的双方都收回各自初始的数量。期中利 息支付会针对任何利率差额进行补偿的。 – 但是在FX互换中，没有期中利息支付。因此这个补偿被放 到了最后名义本金的再次交换中，所以两次交换的汇率是 不同的。;5.9 术语;两个有用的概念;5.10 结论