金融市场与金融机构09.pptx

金融市场与金融机构授课教师：戴韡金融机构的风险管理信用风险管理利率风险管理金融工程和金融衍生品基本的金融产品：股票和债券。混合型：可转债、永久性浮动利率票据基本产品之上的衍生品：远期期货期权利率互换金融工程的应用1993年，法国Rhone-Poulenc公司私有化，在试图推行员工持股的计划遭遇了挫折。原方案：政府给予10%折扣，公司额外15%折扣，12个月内付款。年底：折扣，送股，无息贷款。只有20%的员工参与购买——员工不愿意工资和投资都来源于同一个公司。金融工程的应用美国信孚银行提供了一个金融工程方案：员工持股者在未来的4.5年内获得25%的最低收益保证加上2/3的股票超额收益，信孚银行作为提供保证的机构收取一定费用，并有权获得超额收益的1/3。对员工来说，显然风险大大减小。对政府和公司来说，总费用不高于原来的成本。对银行来说，收益大于对冲风险所需的成本。远期外汇的例子作为一个英国银行工作的远期外汇交易员，他被一美国客户要求报出德国马克对美元的汇价，在一年后交割。客户希望从银行购买1，980，000德国马克，以偿清到时需要偿还的一笔账。银行将得到多少美元？远期外汇的例子假设即期汇率 1美元=1.80德国马克一年期的美元利率是6%一年期的德国马克是10%是否可以确定一年后的汇率？年初需贷出1,800,000马克，则年末刚好即期需要购买马克美元赤字？简单的远期汇率计算公式远期利率自从70年代以来，利率的波动越来越频繁，为了保护公司借款不受市场利率影响的办法，银行以远期对远期贷款的形式向客户提供一种有限的解决办法，即远期利率。远期利率的例子一家银行被要求在接下来的6个月后提供一项为其6个月的100万英镑的贷款。远期利率的例子银行不希望承担任何风险，因此它需要从现在开始把这6个月的融资成本固定下来。6个月的现金利率是9.5%12个月的现金利率是9.875%现金流70年代后期，远期贷款的需求量很大，但银行的观点看来并不流行。上面的例子里，客户只需要6个月的贷款，银行却需要借12个月。占用信贷指标和资本金。远期利率协议（FRA）Forward Rate Agreement一份远期利率协议是交易双方或者为规避未来利率波动风险，或者在未来利率波动上进行投机的目的而约定的一份协议。套期保值者希望避开风险。投机者希望从波动中获利。名义上的借款者和贷款者本身并不发生借贷行为。远期利率协议的买方是一个名义上的借款者，他的贷款不受利率上升或下降的影响。一般是避险者，但也可能是利用利率上升的投机者。远期利率的卖方是名义上的贷款者担心利率下降的投资者，但也可能是投机者。远期利率协议的例子一家银行可能对这样一份协议以6.25%报价，从而借款者以6.25%锁定其将来的借款成本。假设借款者担心的情况出现了，市场利率真的上升到了7%，那么借款6个月后，他不得不多支付3750美元作为利息。而此时借款公司将收到这家银行的3750美元以补偿6个月的额外利息支付。金融期货本章将介绍金融期货相关的术语和运作程序。什么是金融期货期货市场的术语期货市场的制度期货和远期的对比期货市场简介19世纪中叶以来，期货合约和期货交易所就出现了，当时是在芝加哥期货交易所开始交易有关农产品的合约。20世纪70年代，固定汇率制度的崩溃为金融期货的产生提供了最初的动力。1963年~1992年美元/德国马克金融期货交易所1972年CME建立国际货币市场，外币期货合约产生。1975年CBOT设计了第一张利率期货合约。1982年伦敦国际金融期货交易所(LIFFE)成立。此后，各国的期货交易所相继成立，法国MATIF（1986年），瑞士SOFFEX（1988年），德国DTB（1990年），奥地利OTB（1991年），意大利MIF（1992年）中国的期货交易大连商品期货交易所： 黄大豆 豆油 豆粕 玉米 棕榈油 塑料 郑州商品期货交易所： 白糖 棉花 强麦 硬麦 菜籽油PTA 上海期货交易所： 铜 铝 锌 燃料油 橡胶 黄金 中国金融期货交易所： 沪深300指数合约期货交易的特征在固定的场所集中进行通过公开竟价成交（撮合成交 价格优先 时间优先）合约都是标准化的期货交易的清算是由清算所进行的交易者都需支付保证金（杠杆效应）期货交易所实行会员制期货的交易术语空头、多头买空、卖空开仓、持仓、平仓交割保证金机制保证金制度保证金不是订金。合约的潜在最大损失额，一般取8%~10%、杠杆效应每日结算制度(逐日盯市)保证金变动第二保证金两级的保证金制度减少了管理期货账户的成本费用和行政上的负担。其他机制强制平仓制度保证金不足，违规交易持仓限额制度限仓是指规定会员或投资者可以持有的，按单边计算的某一合约持仓的最大数额大户持仓报告制度涨跌停板制度中国金融期货交易所风险