零售行业财务规划与增长管理.pptx

第十章 财务计划与增长管理长期财务规划——销售百分比法管理增长——可持续增长模型短期财务计划——现金预算第一节 长期财务规划一、长期财务规划的内容 企业未来一定时期的资本预算； 企业所选择的财务杠杆水平（资本结构）； 合适的股利政策及支付水平； 实现增长目标的融资方式与金额。 二、长期财务规划的作用财务规划是对企业未来工作所做的安排。财务规划要为企业未来的发展变化制定准则。 长期财务规划的作用：① 明确了企业的财务目标；② 协调各种投资计划和融资计划之间的关系；③ 提出备选方案并分析其可行性；④ 避免以外变动，保证目标实现要紧的不是计划本身而是计划的制定过程。 ——艾森豪威尔规划就是尽可能使企业免于在未来陷入衰退的过程。 —通用汽车公司一董事计划是以错误来取代杂乱无章的。——无名氏三、长期财务规划的方法定性方法，即依靠管理者的主观判断，对企业未来时期的财务状况和财务需要进行预测和规划。定量方法，即运用各种计划模型对企业未来的财务状况和财务需要进行预测和规划。 常用方法——销售百分比法。销售百分比法财务规划模型的主要组成： 销售预测；试算财务报表；资产需要量；融资需要量；追加变量（财务政策）；经济假设四、销售百分比法预测模型 销售百分比法是根据企业对计划期销售额的预测，利用财务报表中各项目与销售额之间的比例关系，来预测和规划企业未来的资金需要量，进而编制预计财务报表的方法。 销售百分比法的步骤：1. 制定未来资本预算，目标资本结构和股利政策；2. 对历史报表数据进行审核，判断哪些项目与销售额成比例变化，并确定比例；3. 预测未来销售额；4. 根据历史销售百分比和预测的销售额，估计试算财务报表中的项目；5. 计算资金缺口，确定未来外部融资数量；6. 对不同的销售增长率进行敏感性分析；7. 拟订填补资金缺口的方式或措施。 下面以试算资产负债表为例说明其方法： 例题(教材540页)：RC公司今年销售额2000万元，预计明年销售额增长10%，达到2200万元。公司销售净利率为10%，股利支付率为50%。假定公司资本预算、资本结构和股利政策已定。考虑两种情况： ①除普通股本以外，所有资产和负债项目都随销售额成比例变化，即以新增外部权益融资为追加变量； ②资产项目与销售同步变化，原有负债和股本不变，新增负债与股本为追加变量。 计划期初资产负债表 试算资产负债表 项目 金额 占销售%① ②流动资产 600 30% 660 660固定资产 2400 120% 2640 2640资产总额 3000 150% 3300 3300短期负债 1000 50% 1100 1000长期负债 600 30% 660 600普通股 400 不变 400 400留存收益 1000 净利50% 1110 1110负债和权益总额 3000 —— 3270 3110所需外部融资 30 190注：第①情况下外部融资30万元，全部需发行新股票； 第②情况下外部融资190万元中，100万为新增短期负债，60万为新增长期负债，30万为新增普通股。 外部融资——自由融资需求(DFN)预测模型情况①下：DFNt+1=300-100-60-110=30情况②下：DFNt+1=300-110=190一般模型：情况①下：情况②下： 敏感性分析 利用预测模型可分析销售增长率、股利支付率、销售利润率等因素变化，对外部融资需求额的敏感性（可进行大量模拟运算）。 如在情况①下： 销售增长率降为5%时，利用模型可计算出外部融资需求量为35万元； 股利支付率降为36.36%时，外部融资需求为0，即不需外部资金，内部留利即可满足增长需要。 ……五、销售百分比法的局限性 只有在资产需求和融资来源