项目融资的一般模式概述.ppt

第八章 项目融资的一般模式;;本章主要内容; 第一节项目融资模式的设计原则;一、 有限追索原则;二、 项目风险分担原则;三、 成本降低原则;四、 完全融资原则;五、 近期融资与远期融资相结合的原则;六、 表外融资原则;七、 融资结构最优化原则; 具体而言,这一原则包括以下几个方面: 1.融资方式种类结构优化。一般来讲，融资有多种方式，各有各的优点和不足，筹资人必须适当选择，如股权融资与债务融资的适当组合等，以确立最合适的融资模式，使资金来源多元化，使资本结构优化。 2.融资成本的优化。筹资人要熟悉各种不同类型金融市场的性质和业务活动，以便能从更多的资本市场上获得资金来源。在同一市场上应向多家融资机构洽谈融通资金，增加自己的选择余地。要贯彻择优的原则，争取最低的筹资成本，降低融资成本。;3.融资期限结构优化。 其具体做法是： 一是，要控制短期债务； 二是，债务融资偿还期与筹资人投资回收期衔接； 三是，应尽量将债务的还本付息时间比较均衡的分开，以避免在个别年或若干年度内出现“偿债高峰”期； 四是，融资利率结构优化；; 五是，融资货币币种结构优化。 六是，筹资方式可转换性原则，公司在筹集资金时，应充分考虑筹资调整弹性，即筹资方式相互转换的能力。;第二节 直接融资模式;一、直接融资模式的概念 是指由项目投资者直接安排项目的融资并直接承担起融资安排中相应的责任和义务的一种方式。这是一种结构最简单的项目融资模式。 ;;（一） （集中式）由投资者面对同一贷款银行和市场直接安排融资;(二 ）（分散式） 由投资者各自独立地安排融资和承担市场销售责任;;三 直接融资模式的特点;直接融资模式的不足之处，主要表现在将融资结构设计成有限追索时比较复杂： （1）如果组成合资结构的投资者在信誉、财务状况、市场销售和生产管理能力等方面不一致，就会增加项目资产及现金流量作为融资担保抵押的难度，从而在融资追索的程度和范围上会显得比较复杂。 （2）在安排融资时，需要注意划清投资者在项目中所承担的融资责任和投资者其他业??之间的界限，这一点在操作上更为复杂。 （3）通过投资者直接融资很难将融资安排成为非公司负债型的融资形式。 ; 第三节 项目公司融资模式;一 单一项目子公司形式;;二 合资项目公司形式;（二）优缺点 项目公司融资模式的优点主要体现在：（1）项目公司统一负责项目的建设、生产及市场安排，并整体使用项目资产和现金流量为项目融资抵押和提供信用保证，在融资结构上容易被贷款银行接受.（2）项目公司融资模式使项目投资者不直接安排融资，只是通过间接的信用保证形式来支持项目公司的融资。 （3）该模式通过项目公司安排融资，可更充分地利用投资中的大股东在管理、技术、市场和资信等方面的优势，为项目获得优惠的贷款条件。 该模式的主要缺点是在某些方面，如税务结构的安排上，债务形式的选择上缺乏灵活性，难以满足不同投资者对融资的各种要求，使在资金安排上有特殊要求的投资者面临一定的选择困难。;第四节 “设施使用协议”融资模式;二、设施使用协议融资模式的特点： （1）在投资结构的选择上比较灵活，既可采用公司型合资结构，也可采用非公司型合资结构、合伙制结构或信托基金结构。 （2）适用于基础设施项目。 （3）具有“无论提货与否均需付款”性质的设施使用协议，是“设施使用协议”融资模式中不可缺少的一个重要组成部分。 （4）采用该种模式进行的项目融资活动，在税务结构处理上比较谨慎。;案例 港口扩建项目;基本案情;具体做法;具体协议;;;;;案例分析讨论;;;;;;;;; 秦皇岛煤码头运煤生产线;第五节 杠杆租赁融资模式;一、杠杆租赁融资模式是指在项目投资者的要求和安排下，由杠杆租赁结构中的资产出租人融资购买项目的资产，然后租赁给承租人的一种融资形式。 资产出租人和融资贷款银行的收入以及信用保证主要来自该租赁项目的税务好处、租赁费用、项目的资产以及对项目现金流量的控制。 ;二、杠杆租赁融资的优势分析;三、 杠杆租赁融资模式的复杂性;四 、杠杆租赁融资模式的运作;4、合伙制金融租赁公司根据项目公司转让过来的资产购置合同购买相应的厂房和设备，然后把它们出租给项目公司。 5、在项目开发建设阶段，根据租赁协议，项目公司从合伙制金融公司手中取得项目资产的使用权，并代表租赁公司监督项目的开发建设。 6、项目进入生产经营阶段时，项目公司生产出产品，并根据产品承购协议将产品出售给项目发起方或用户。这时，项目公司要向租赁公司补缴在建设期内没有付清的租金。租赁公司以其收到的租金通过担保信托支付银行贷款的本息。 ;7、为了监督项目公司履行租赁合同，通常由租赁公司的经理人或经理公司监督或直接管理项目公司的