金融学之货币政策调控.pptx

第十一章 货币政策调控;第一节 货币政策及其目标;　　　　　　 货币政策有三大构成要素，即：①货币政策工具；②货币政策中介指标；③货币政策目标。 3. 三者之间的关系：(如下图);二、货币政策的最终目标;图表　西方七国货币政策最终目标变化一览表（二战以后）;(1)稳定币值。即稳定货币的价值，在纸币流通条件下，流通中的货币本身并没有价值，这样稳定币值就成了稳定货币购买力的简称。 (2)经济增长。经济增长是指发展速度加快、结构优化与效率提高三者之间的统一。 (3)充分就业。不仅包括劳动力的充分就业，即任何愿意工作并有能力工作的人都可以找到一个有报酬的工作，还包括其他生产要素的充分利用。 (4)平衡国际收支。保持国际收支平衡是保障国民经济持续稳定增长和国家安全稳定的重要条件。;*稳定币值与充分就业的矛盾与统一 *稳定币值与经济增长的矛盾与统一 *稳定币值与平衡国际收支的矛盾与统一 *充分就业与经济增长的矛盾与统一 *充分就业与平衡国际收支的矛盾与统一 *经济增长与平衡国际收支的矛盾与统一; * 货币政策中介指标是指中央银行为实现特定的货币政策目标而选取的操作对象。 * 货币政策中介指标应该具有如下四个特征： ①可测性； ②可控性； ③相关性； ④抗干扰性。;? 回本章 ;第二节 货币政策工具; 所谓一般性货币政策工具是指对货币供给总量或信用总量进行调节，且经常使用，具有传统性质的货币政策工具。一般性政策工具，主要有以下三个，也称货币政策的“三大法宝”。;效果表现：对所有存款银行的影响是平等的，对货币供给量具有极强的影响力，通常称它是一帖力度大、反应快的“烈药”。 局限性： ①对经济的震动太大，不宜轻易采用作为中央银行日常调控的工具； ②对各类银行和不同种类存款的影响大小不一致。;按经济发展需要及时调整存款准备金率； 针对不同的金融机构制定多层次的存款准备金率； 改变法定存款准备金由央行总行统一使用的办法； 协调好中央银行和商业银行的关系。; 1.再贴现政策的涵义及其作用;优点：中央银行可利用???来履行最后贷款人的职责，通过再贴现率的变动影响货币供给量、短期利率以及商业银行的资金成本和超额准备金，达到中央银行既调节货币总量又调节信贷结构的政策意向。 缺点： ①难以真正反映中央银行的货币政策意向； ②可能导致再贴现贷款规模甚至货币供给量发生非政策意图的波动； ③调整频繁会引起市场利率的经常波动，从而影响商业银行的经营预期。;观念上的转变。必须大力宣传票据贴现及再贴现知识，努力创造适宜于票据贴现、再贴现业务的社会氛围和环境。 体制上的完善。加快发展以中心城市为依托的区域性票据市场；适当扩大再贴现的对象和范围。 运用上的配套。再贴现要与超额准备金的管理相结合；再贴现要与公开市场业务操作相配合；逐步实现银行商业化经营和利率的市场化；建立企业信誉评级和信誉档案等制度等，对于完善和运用再贴现政策都是非常必要的。; 1.公开市场业务的涵义及其特点;? ;优越性： ①主动权在中央银行，可以经常性、连续性地操作，并具有较强的弹性；　②操作可灵活安排可以用较小规模进行微调，不致于对经济产生过于猛烈的冲击； ③促使货币政策和财政政策有效结合和配合使用。 局限性： ①需???以发达的金融市场作背景；　②必须有其他政策工具的配合；; ⑴构建公开市场业务发挥作用的微观基础； ⑵注重公开市场业务与其他货币政策工具的配合运用； ⑶注重与国债发行和交易相配合； ⑷注重与整个经济体制改革相配合； ⑸注重与外汇市场的操作相配合。; 选择性货币政策工具是指中央银行针对某些特殊的经济领域或特殊用途的信贷而采用的信用调节工具。主要有以下几种：　;3.不动产信用控制;? 回本章 ;第三节 货币政策的传导机制和时滞; 指货币管理当局确定货币政策之后，从选用一定的货币政策工具进行现实操作开始，到实现最终目标之间，所经过的各种中间环节相互之间的有机联系及因果关系的总和。;? ; ㈡货币政策传导机制的理论; 上述表达式中，Ms表示货币供给量，I 表示利率，I表示投资，P 表示物价，y 表示收入。;⑴ q理论中的货币政策传导机制　　 按照托宾的定义：; 上述表达式中，V为金融资产的价值，Ｄ为财务困难的可能性，ＣＡ为耐用消费品的支出，其他符号含义同前。;弗里德曼及其货币学派认为，货币政策传导过程较为直接和迅速，并不像凯恩斯学派认为的那样间接和迂回。两者可用以下模式区别。 凯恩斯学派的一般模式：;