金融市场学chap3资本市场.pptx

第三章 资本市场一、股票市场二、债券市场三、投资基金市场第一节 股票市场（一）Def：股票是投资者向公司提供资金的权益合同，是公司的所有权凭证。（股份公司发给股东作为入股凭证并借以获取股息收入的一种有价证券）股东的权益在利润和资产分配上表现为索取公司对债务还本付息后的剩余索取，即剩余索取权。股东对公司的控制表现为合同所规定的经理职权范围之外的决策权，称之为剩余控制权。 这两者构成了公司的所有权。（二）股票种类1、将剩余索取权和剩余控制权划分成不同层次进行组合。（1）普通股：代表着最终的剩余索取权，其股息收益上不封顶，下不保低，每一阶段的红利数额也是不确定的。（2）优先股：是指在剩余索取权方面较普通股优先的股票，这种优先性表现在分得固定股息并且在普通股之前收取股息。普通股股东的权利所有权经营决策权（表决权） 剩余控制权利润分配权 剩余索取权剩余资产分配权新股认购权（优先认股权），即当公司增发新的普通股时，现有股东有权按其原来的持股比例认购新股，也可出售或放弃。股份出售或转让权优先股的种类①按剩余索取权是否可以跨时期累积：累积优先股与非累积优先股；②按剩余索取权是不是股息和红利的复合：参加优先股和非参加优先股。③按公司是否有收回优先股的权利：可收回优先股和不可收回优先股④按是否可转换为普通股：可转换优先股和不可转换优先股2、按上市地点和投资者不同分类A股：人民币普通股票。是指在中国境内面向中国公民发行的境内公司股票，允许境内机构、组织、个人和QFII以人民币认购和交易的普通股股票。B股：境内上市外资股，是境内股份有限公司在境内发行的外资股，以人民币标明面值，以外币认购、买卖，在境内证券交易所上市交易。H股：指注册地在境内，上市地在香港的外资股。N股：指注册地在境内，上市地在纽约的外资股。S股：指注册地在境内，上市地在新加坡的外资股3、按投资主体不同分类（1）国有股：指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份。（2）法人股：指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。（3）内部职工股（4）社会公众股：指我国境内个人和机构以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。4、股票的价值票面价值:又称“面值”，代表了每一份股票占总股本的比例，在确定股东权益时有一定的意义。账面价值：又称“股票净值”或“每股净资产”，指用会计方法计算出来的每股股票所代表的实际资产的价值。等于（公司净资产－优先股权益）／流通的股数，是股票投资价值分析的重要指标。清算价值：指股份公司破产或倒闭后进行清算时每一股份所代表的实际价值。与股票的净值一般不一致。内在价值：即“理论价值”，也即未来收益的现值。股票的内在价值决定股票的市场价格。二、股票的一级市场（发行市场）一级市场的整个运作过程：（一）咨询与管理1、发行方式的选择：①公募（Public Placement）②私募（Private placement） 对于再发行的股票还可以采用优先认股权方式（配股）。在认股权发行期间，公司设置一个除权日（Ex-rights Date），在这一天之前，股票带权交易，即购得股票者同时也取得认股权；而除权日之后，股票不再附有认股权。续上：2、选定作为承销商的投资银行3、准备招股说明书：是公司公开发行股票的计划书面说明，并且是投资者准备购买的依据。其必须包括财务信息和公司经营历史的陈述，高级管理人员的状况，筹资目的和使用计划，公司内部 悬而未决的问题。4、发行定价：平价、溢价、折价发行（1）平价：发行价格＝票面金额（2）溢价：发行价格＞票面金额（3）折价：发行价格＜票面金额（二）认购与销售1、包销（Firm Underwriting）是指承销商以低于发行定价的价格把公司发行的股票全部买进，再转卖给投资者，这样承销商就承担了在销售过程中股票价格下跌的全部风险。2、代销（Best-Effort Underwriting）即“尽力销售”，指承销商许诺尽可能多地销售股票，但不保证能够完成预定销售额，任何没有出售的股票可退给发行公司。3、备用包销（Standby Underwriting）通过认股权来发行股票并不需要投资银行的承销服务，但发行公司可与投资银行协商签定备用包销合同，该合同要求投资银行作备用认购者买下未能售出的剩余股票，而发行公司为此支付备用费。三、股票的二级市场（流通市场）1、股票交易程序（1）开户：资金账户、股东账户（2）委托：市价委托、（买进/卖出）限价委托（3）成交：成交方式（竞价、撮合）（4）清算（5）交割：资金过户、股票过户2、交易原则上市股票的交易一般采取公开竞价法，又称双边拍卖法，是买卖双方按价格优先和时间优先原则进行集中竞价。（1）价格优先原则：