金融投资统计分析5.pptx

第五章 外汇市场与汇率风险 第一节 外汇市场与汇率 汇率及其标价方法 外汇市场是指外汇买卖的场所，它是各类外汇供求者组成的外汇交易及各种外汇资金调拨、清算及供求关系的总和 汇率是在两国不同货币之间，用一国货币表示另一国货币的价格，或一国货币与另一国货币之间折算的比率或比例 汇率标价方式又分为两种，一是直接标价法（Direct Quotation），另一是间接标价法（Indirect Quotation） 退出返回目录上一页下一页第五章 外汇市场与汇率风险 第一节 外汇市场与汇率 直接标价法又称为应付标价法（Giving Quotation），是指一国货币的汇率以一定单位的外国货币为基准，折合成多少本国货币的标价方法。间接标价法又称为应收标价法（Receiving Quotation），是指一国货币的汇率以一定单位的本国货币为基准，折合成多少外国货币的标价方法。汇率是由外汇市场的供给与需求决定的。退出返回目录上一页下一页第五章 外汇市场与汇率风险 第一节 外汇市场与汇率 即期汇率与远期汇率 即期汇率（the spot exchange rate）：货币的交割是在外汇交易后立即进行的（当日或隔日交割完毕）外汇买卖契约的价格（汇率） 远期汇率（the forward exchange rate）：外汇交易是按交易合约规定，在未来某个时刻进行交易的双方预先约定的汇率退出返回目录上一页下一页第五章 外汇市场与汇率风险 第一节 外汇市场与汇率 汇率升水（the exchange premium）： 远期汇率高于即期汇率 汇率贴水（the exchange discount）：远期汇率低于即期汇率 汇率平价（the exchange parity）：远期汇率等于即期汇率退出返回目录上一页下一页第五章 外汇市场与汇率风险 第一节 外汇市场与汇率 汇率风险外汇风险（Foreign Exchange Risk）即汇率风险，是指在不同币别货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内发生始料未及的变动，致使有关国际金融主体实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离，从而蒙受经济损失的可能性，通常用汇率变动的标准差来度量。退出返回目录上一页下一页第五章 外汇市场与汇率风险 第一节 外汇市场与汇率 汇率形成机制浮动汇率（自由浮动汇率）：政府根本不干预外汇市场，汇率的形成完全由市场的供求决定，汇率的变动完全取决于外汇市场供求状况 外汇供给大于需求时，外汇价格下降，即汇率（直接标价）变小，外汇相对本币贬值；外汇供给小于需求时，外汇价格上升，汇率（直接标价）增大，外汇相对本币升值；外汇供求相等时，外汇市场价格（汇率）达到均衡，此时汇率没有变化的动力退出返回目录上一页下一页第五章 外汇市场与汇率风险 第一节 外汇市场与汇率 有管理的浮动汇率：包含有政府干预的浮动汇率。一般情况下，汇率的形成由市场来决定，政府不进行干预，只有当汇率的变动偏离政府目标时，政府才实施市场干预 固定汇率：政府利用法律或规则的手段对汇率实施限制，将汇率固定在某一固定水平上，且在相当长的时期内保持汇率不变 退出返回目录上一页下一页第五章 外汇市场与汇率风险 第一节 外汇市场与汇率 不同的汇率形成机制所对应的汇率风险不同：固定汇率几乎没有汇率风险，因为固定汇率制所对应的汇率是完全确定的有管理的浮动汇率有汇率风险，但不大，因为实现经济稳定是政府的最主要目标之一，政府的干预会在一定程度上熨平汇率的波动幅度浮动汇率的汇率风险最大，任何重大的突发事件都可能引起市场汇率的大起大落。退出返回目录上一页下一页第五章 外汇市场与汇率风险 第二节 汇率决定与指数 金本位制下汇率的决定 典型的金本位制度具有的特点是： 各国货币均以黄金铸成，金铸币有一定重量和成色，有法定的含金量；金币可以自由流通、自由铸造、自由输出入，具有无限清偿；辅币和银行券可以按其票面价值自由兑换为金币。退出返回目录上一页下一页第五章 外汇市场与汇率风险 第二节 汇率决定与指数 铸币平价（mint par）：两种货币之间含金量之比，是金本位制下决定两种货币汇率的基础其中， 为汇率，即A、B两国的铸币平价指数， 为A国货币的含金量/每盎司， 为B国货币的含金量/每盎司。 的相对变化，会导致铸币平价指数的变化，进而影响到汇率的变化 黄金输送点（gold point） 退出返回目录上一页下一页第五章 外汇市场与汇率风险 第二节 汇率决定与指数 “黄金输出点”：当外汇市场上的汇率上涨到或超过某一界限时，各国债务人用本币购买外汇的成本会超过黄金直接输出国境用于支付的成本，从而引起黄金输出，这一汇率界限为“黄金输入点”：当外汇市场上汇率下跌，达到或低于某一界