项目投资决策课件.ppt

财务管理基础;第一节 认识项目投资 ;（一）投资的动机 企业投资的行为动机包括以下几点。 1.提高盈利能力 2.降低经营风险 3.扩大经营规模 4.增强发展能力 （二）项目投资的主要特点: 1.项目投资数额大； 2.项目投资涉及的时间较长； 3.项目投资不经常发生； 4.项目投资风险大。 由于项目投资的决策是通过投资预算进行的，因此，项目投资决策也被称为资本预算。 ;二、项目投资的内容;三、项目投资评估的原理;四、项目投资的财务决策过程;投资决策需要考虑的两个重要因素1、货币的时间价值2、现金流量;一、现金流量的概念和类型; ; ;;折旧、税收和现金流量的关系;;3.项目结束时的现金流量与税的关系; 每期经营性现金净流量 ＝当期经营性现金流入量-当期经营性现金流出量 ＝当期营业收入-当期付现成本-当期所得税支出 ＝当期营业收入－（当期营业成本－当期折旧）－当期所得税支出 ＝（当期营业收入－当期营业成本－当期所得税支出）＋当期折旧 ＝税后利润＋当期折旧 ＝净利润＋当期折旧 ;二、估计现金流量应注意的问题;三、投资项目现金流量的估计; ; ;有建设期的项目投资现金流量的估计;第三节 项目投资决策的财务评价方法 ;（一）投资回收期法; ;（二）动态投资回收期(贴现回收期); ;投资回收期法决策的基本法则 ;（三）会计收益率法; ;（四）净现值法; ;净现值法决策的基本法则 ;;净现值（NPV）与贴现率k的关系：;净现值法的优缺点; ;（五）现值指数法; ;现值指数法决策的基本法则 ;（六）内含报酬率; ;b. 各年的现金净流量不相等的情况下 在这种情况下，只能采用逐步测试法，即通过多次测试，寻找出使项目的净现值一正一负相邻的两个折现率，然后用插值法求出内含报酬率。 8000/(1+i) 1+8000/(1+i) 2+9000/(1+i) 3+9000/(1+i) 4+10000/(1+i)5+11000/(1+i)6 -30000=0 用i=18%测试，NPV=1090.6； 用i=20%测试，NPV= -526.5；说明所求的内含报酬率介于18%和20%之间，用插值法计算出i的具体值： i=19.3488% 即： IRR=19.3488% 该项目的内含报酬率为19.3488%。 ;内含报酬率法决策的基本法则 ;内含报酬率与净现值法的差异 ;内含报酬率法??优缺点;（七）贴现指标与非贴现指标的比较; 贴现指标之间的比较;NPV、IRR和PI的比较总结;课堂练习：;计算NPV及IRR：;;第四节 无风险项目投资决策实务 ;一、无风险项目投资决策应注意的问题;二、新建固定资产投资决策;税金问题：;双倍余额递减法;年数总和法;三、固定资产更新决策;1. 影响业务量的固定资产更新决策;2. 不影响业务量的固定资产更新决策;例题;计算投资项目现金流量时，下列说法不正确的是（B ）。 A.必须考虑现金流量的增量 B.尽量利用未来的会计利润数据 C.不能考虑沉没成本因素 D.考虑项目对企业其他部门的影响 ;小案例;固定资产更新决策一般采用差量分析法进行决策。 1、从新设备的角度计算差量现金流量ΔNCFt； 2、根据差量现金流量计算差量净现值ΔNPV 3、当ΔNPV≥0，选择新设备；当ΔNPV0，继续使用旧设备。;第一、项目建设期的现金流量：;第二、计算项目运营期内的现金流量：;第三、计算项目期末现金净流量：;; 第五节 风险性项目投资决策实务 ;一、风险调整折现率法;;调整现金流量法--肯定当量法;标准离差率与肯定当量系数的经验关系; ;调整现金流量法--概率法 ; ;本章课后作业; 把不确定的现金流量，按照一定的系数（约当系数）折算为大约相当于确定的现金流量的数量，然后利用无风险贴现率进行投资决策。;;案例：当前的无风险报酬率为4％，公司有两个投资机会，有关资料如表：;1860