钢铁行业的投资策略分析.pptx

厦门大学财务学系 Finance Department, XMU钢铁行业投资策略分析钢铁行业投资策略分析闫丽梅 漆帆 马云飙二零零九年五月 厦门 厦门大学财务学系 Finance Department, XMU钢铁行业投资策略分析投资要点钢铁行业的发展关键看需求，需求看下游相关行业的景气度钢材价格一定程度上反映着钢铁行业的景气度，钢材价格的强弱在一定程度是反映了经济活动的强弱需求不足和产能过剩仍是制约钢铁行业发展的最大矛盾2009年钢铁行业将继续在低位运行，市场盘整将是行业运行的主情调2008年钢铁企业盈利能力显著下滑，2009年持低盈利预测短期内，长材走势由于板材，重点关注生产长材且估值较低的公司2009年是行业整合的最佳时机，重点关注行业淘汰产能的力度，长期关注并购重组类公司 厦门大学财务学系 Finance Department, XMU钢铁行业投资策略分析报告目录一、行业特征二、09年的钢铁行业三、行业进一步分析四、鞍钢盈利预测 厦门大学财务学系 Finance Department, XMU钢铁行业投资策略分析一、行业特征 厦门大学财务学系 Finance Department, XMU钢铁行业投资策略分析钢铁生产的副产品行业钢材深加工业汽车制造业建筑业设备制造业船舶制造业铁矿业煤炭业有色金属业钢铁业物流运输业金融业钢铁行业属于基础性行业，产业关联度较高政策关联度钢铁行业地位的特殊性，国家政策对其影响很大 厦门大学财务学系 Finance Department, XMU钢铁行业投资策略分析钢铁行业属于周期性行业,受经济发展周期影响较大 总体而言，世界钢铁市场的发展是周期性的。但是，各地区周期循环的各阶段又是不同的。我国钢铁作为大宗贸易商品，与世界经济关联度高钢铁行业具有典型的规模经济特征钢铁产业是较典型的规模经济产业，国际上钢铁联合企业的规模都实现装备大型化和企业规模化。这要求有相应的产业组织结构调整，形成较高的产业集中度，抑制恶性竞争，保障资源合理布局，规模经济和较强的市场竞争能力。 厦门大学财务学系 Finance Department, XMU钢铁行业投资策略分析产品种类类型包括产品用途长材 铁道用钢材钢板桩大、中、小型型钢冷弯型钢棒材钢筋和盘条 工、槽、角钢用于各种建筑结构、桥梁、车辆和船舶制造钢轨用于铁道和矿山运输等窗框钢用于工业和民用建筑钢板桩用于水利和矿山建设盘条即线材主要用于生产钢丝、钢丝绳、螺钉、螺平材（钢板） 厚钢板薄钢板钢带涂镀层钢板电工钢板 中厚板和特厚板用于制造船舶、坦克、原子能反应堆、蒸汽锅炉等薄板除大量直接用于汽车、油桶、罐头、轻工市场等以外，又是制造较大口径焊管和冷弯型钢的原料管材无缝钢管焊管 钢管多用于输送水、气、油等，在石油、煤气、化学、汽车、飞机、地质钻探等部门中，有着广泛的用途国防工业中用于制造各种常规武器(如枪筒、炮筒等) 厦门大学财务学系 Finance Department, XMU钢铁行业投资策略分析行业发展回顾 我国钢铁产业从2002年钢价上涨开始经历了六年的高速发展。粗钢产量连续13年居世界第一。 进入21世纪以来，我国钢铁产业快速发展，粗钢产量年均增长21.1%。 2008年，粗钢产量达到5亿吨，占全球产量的38%，直接出口折合粗钢6000万吨，占世界钢铁贸易量的15%。钢铁产品基本满足国内需要，部分关键品种达到国际先进水平。 2008年，中国钢铁工业经历了严峻的考验，生产增速大幅下降、产品出口下滑、行业利润增幅回落、市场价格急剧下滑。 厦门大学财务学系 Finance Department, XMU钢铁行业投资策略分析二、2009年的钢铁行业 厦门大学财务学系 Finance Department, XMU钢铁行业投资策略分析主要观点市场盘整，价格上涨压力大有效需求不足下游行业不确定性风险低盈利预测产能过剩依然是隐忧，供给过剩社会库存有所缓解长材走势优于板材政策预期改善供给 厦门大学财务学系 Finance Department, XMU钢铁行业投资策略分析09年钢铁行业分析市场钢材价格需求面供给面原材料价格公司业绩回顾投资策略 厦门大学财务学系 Finance Department, XMU钢铁行业投资策略分析钢材价格市场表现 ——季节性需求引领钢价阶段性上涨 厦门大学财务学系 Finance Department, XMU钢铁行业投资策略分析图：国内市场钢材价格综合指数图：CRU各地区的综合指数阶段性需求引领钢价反弹，但是闲置产能将制约钢价上涨空间 厦门大学财务学系 Finance Department, XMU钢铁行业投资策略分析线材价格表现优于板材 厦门大学财务学系 Finance Department, XMU钢铁行业投资策略分析 需求面 ——