项目五、项目投资管理.pptx

第四章 项目投资管理;第4章 项目投资管理 ;4.1.1　投资与项目投资的含义 　　投资是指特定的经济主体为了未来可预见的时期内能获得收益或者使资金增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为。 　　直接投资和间接投资 　　生产性投资和非生产性投资 　　对内投资和对外投资 　　固定资产投资、无形资产投资、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资等 项目投资也称长期投资，是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。 ;4.1.2　项目投资的分类;4.1.3　项目投资的特点;4.1.4　项目投资的程序;4.1.5　项目投资计算期及其构成;　　建设期是指从开始投资建设到建成投产这一过程的全部时间，建设期的第一年初（记作第0年）称为建设起点，建设期的最后一年年末称为投产日。生产经营期是指从投产日到终结日这一过程的全部时间。生产经营期开始于建设期的最后一年年末即投产日，结束于项目最终清理的最后一年年末，称为终结点。生产经营期包括试产期和达产期（完全达到设计生产能力）;;【例】某企业拟投资新建一个项目，在建设起点开始投资，历经两年后投产，试产期为1年，主要固定资产的预计使用寿命为10年。　　据此，可以估算出该项目的如下指标：（1）建设期；（2）运营期；（3）达产期；（4）项目计算期。;【例·多选题】关于项目投资，下列说法不正确的是（　）。　　A.投资内容独特，投资数额大，投资风险小　　B.项目计算期＝建设期＋达产期　　C.达产期＝运营期－试产期　　D.达产期指的是投产日至达产日的期间　;4.1.6　项目投资金额及投资方式;4.2.1　现金流量的概念与内容 　　所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起企业的现金支出和现金收入增加的数量。这里的“现金”是指广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入企业现有的非货币资源的变现价值。 现金流量包括现金流出量、现金流入量和净现金流量三个具体概念。 ;1．现金流出量;2．现金流入量;3．净现金流量;4.2.2　使用现金流量评价投资项目的原因;4.2.3　估算现金流量应注意的问题;4.2.4　净现金流量的确定方法;　　各类现金流量的构成 　　（1）初始投资现金流量的构成 　　构成初始投资现金流量主要有以下几项内容： 　　①固定资产购建、无形资产购买和开办费等费用 　　②相应流动资金投入 　　③更新固定资产净残值收入;　　（2）营业现金流量的构成 　　在确定现金流量时，要区分税前现金流量和税后现金流量。 　　①税后成本和税后收入 　　 税后成本 = 实际支付 ×（1 - 所得税税率） 　　 税后收益 = 收入金额 ×（1 - 所得税税率） 　　②折旧的抵税作用 　　折旧可以起到的减少税负的作用，称之为“折旧抵税”或“税收挡板”。 　　　 税负减少额 = 折旧额 × 所得税税率 ;③税后现金流量 方法一：根据现金流量的定义计算 营业现金流量 = 营业收入 - 付现成本 - 所得税 方法二：根据年末营业结果来计算 营业现金流量 = 税后净利 + 折旧 方法三：根据所得税对收入、付现成本和折旧的影响计算 营业现金流量 = 税后收入 - 税后成本 + 税负减少 = 营业收入×（1 - 所得税税率）- 付现成本 ×（1 - 所得税税率）+ 折旧 × 所得税税率;（3）终结现金流量的构成 固定资产清理净收入 收回的流动资金 ;最常见的投资决策类型 独立方案取舍决策 互斥方案选择决策 优化投资组合决策 评价指标 非折现指标 折现指标 ;4.3.1　非折现的分析评价方法;　　静态投资回收期就是从项目投建之日起，用项目各年的非折现现金流量将全部投资收回所需期限。静态投资回收期一般是越短越好，其表达式为： 　　　即为静态投资回收期。 ;　（1）如项目的初始投资额为I，建设期为零，每年净现金流量相等为A；或当前m期各年净现金流量相等为A，且m·A＞I，则： ;　　（2）在其他情况下，则需累加计算： 当 　　　　 ，而 则　　　　　　　　，此时 Pt 的计算公式为　　　 ;　　方案的静态投资回收期应该比选定的回收期标准低。但如果两个方案是互斥的，则选择回收期较短的方案。 　　优点：使用简单、方便 　　经济意义易于理解 　　 在一定意义上考虑了投资风险因素 　　缺点：没有考虑资金的时间价值