金融衍生工具培训教程.pptx

第四章 金融衍生工具 ;第一节 金融衍生工具概述;一、金融衍生工具的概念和特征;（一）金融衍生工具概念;（二）金融衍生工具的基本特征 ;二、金融衍生工具的分类;（二）按照基础工具种类分类;（三）按照金融衍生工具自身交易的方法及特点分类;三、金融衍生工具的产生与发展趋势;(二)金融衍生工具的新发展;第二节 金融期货;一、现货交易、远期交易与期货交易;二、金融期货合约与金融期货市场; 2．特征： （1）交易对象是标准化合约。 （2）对冲交易多，实物交割少，具有明显的投机性。 （3）采用有形市场形式，并且实行保证金交易和逐日盯市制度，确保交易安全可靠。 （4）交易者众多，交易活跃，流动性好。;（二）金融期货的种类 （1）外汇期货 （2）利率期货 （3）股票期货 （4）股票价格指数期货 ;（三）金融期货的基本功能; 1. 套期保值功能 套期保值是指通过在现货市场与期货市场建立相反的头寸，从而锁定未来现金流的交易行为。 套期保值原理： 基本做法： ①空头套期保值（出售套期保值） ②多头套期保值（购买套期保值）;例子;2. 价格发现功能 期货市场上买卖双方通过公开、公平、公正的竞争,不断更新期货交易标的物的未来价格,并使之逼近某一均衡水平,从而为未来的现货价格确定提供充分信息的过程。 ;3. 投机功能 金融期货投机，就是指通过买卖金融期货合约，从金融期货价格的变动中获得盈利并同时承担风险的行为。;4. 套利功能 套利的理论基础是 “一价定律”。 简单的说就是，如果忽略交易费用，同一商品只能有一个价格，否则，就可以通过贱买贵卖来获利。套利一般可分为三类：跨期套利、跨市套利和跨品种套利。;三、股票指数期货;（二）特点： ⑴交易对象是经过统计处理的股票综合指数，而不是股票。 ⑵采用现金结算，不同实物交割。 ⑶把正常交易先买后卖的程序颠倒过来，当投资者预计市场趋势是下降时，可以先卖出，到指数下降时，再买进一个合约来对冲。 ⑷可以进行套期保值。 ;（三）股指期货的产生和发展 1982年2月24日，美国堪萨斯市农产品期货交易所推出了世界上第一份被称为价值线综合平均指数的股票指数期货合约。此后股指期货有了突飞猛进的发展。 ; （四）股指期货交易股指期货交易操作表（一）; 股指期货交易操作表（二）;第三节 金融期权;一、金融期权的定义和特征;（三）金融期权合约基本要素;（四）金融期货与金融期权的区别 1. 交易者权利与义务的对称性不同 2. 履约保证不同 3. 盈亏特点不同 4. 现金流转不同 5.交割时间不同;二、金融期权的分类;1.看涨期权的盈亏分布;如果在期权到期时，微软股票等于或低于30美元，则看涨期权就无价值。买方的最大亏损为75美元 (即0.75100)。 如果在期权到期时，微软股票升至30.75美元，买方通过执行期权可赚取75美元，扣掉期权费后，他刚好盈亏平衡。 如果在期权到期前，微软股票升到30.75美元以上，买方就可实现净盈余。股票价格越高，买方的净盈余就越多。比如股票价格升到40元，那么买方通过执行期权——也就是用30元的价格购买市价高达40美元的股票，可赚取1000美元 (即(40-30)×100)，扣掉期权费用75美元 (即0.75×100)，净盈利925美元。 ;;从图中可以看出，如果不考虑时间因素，期权的价值 (即盈亏) 取决于标的资产市价与协议价格的差距。对于看涨期权来说，为了表达标的资产市价 (S) 与协议价格 (X) 的关系，我们把SX时的看涨期权称为实值期权 (In the Money)，把 S=X的看涨期权称为平价期权 (At the Money)，把SX的看涨期权称为虚值期权 (Out of the Money)。;2.看跌期权的盈亏分布;1．如果在期权到期时，微软股票等于或高于30美元，则看涨期权就无价值。买方的最大亏损为期权费247美元 (即2.47100)。 2．如果在期权到期时，微软股票跌至27.53美元，买方通过执行期权可赚取247美元，扣掉期权费后，他刚好盈亏平衡。 3．如果在期权到期前，微软股票跌到27.53美元以下，买方就可实现净盈余。股票价格越低，买方的净盈余就越多。比如股票价格下跌到20元，那么买方通过执行期权——也就是用30元的价格卖出市价只有20美元的股票，可赚取1000美元 (即(30-20)×100)，扣掉期权费用247美元 (即2.47100)，净盈利753美元。;;案例（不考虑交易费用）;2.如果目前英镑兑美元的价位仍是GBP/USD＝1.8650，赵先生预计3个月后英镑会上涨，买进100份3个月期的看涨英镑（看跌美元）的外汇期权合约，每份合约100英镑，每份期权费用为1美元，行权价格是GBP/USD＝1