金融市场投资管理知识分析.pptx

证券投资分析;第一章：金融市场概述;二、金融市场分类 1 、货币市场与资本市场 2、债务市场与权益市场 3、一级市场与二级市场 4、现货市场与期货市场 5、外汇市场与黄金市场 6、 场内市场与场外市场 ;三、金融中介机构 ;第二节：融资形式与融资工具选择;2、内部融资与外部融资 二、长期融资工具选择 1、股票筹资 2、债券筹资 3、可转换债券融资 4、认股权证筹资 ;第三节：金融市场间联系与投资策略选择;2、货币市场与资本市场的联系;3、债券市场与股票市场联系;4、现货市场与期货市场间联系;5、金融市场与商品市场间联系;2、从理论上讲：金融市场与商品市场之间是通过利率传导机制和托宾Q比率传导机制两途径实现两个市场间资金的流动和市场均衡。 ;股票市场与商品市场的联系;托宾Q比率的恒等式;;如果公司的市场价值大于其重置成本，即托宾Q比率大于1，则意味着通过收购已存在公司的股票创办一个新公司不及直接购买商品投资兴办一个新公司，此时投资者则会选择后者，资金由此而流向商品市场；相反，如果公司的市场价值小于重置成本，即托宾Q比率小于1，则意味着通过收购已存在公司的股票创办一个新公司优越于直接购买商品投资兴办一个新公司，此时投资者则会选择前者，即通过收购已存在公司的股票创办新公司，资金由此而流向股票市场。 ;6、国内外金融市场的联系;二、金融市场风险与投资策略选择;第二章：金融资产的收益与风险;二、债券收益率的确定与变动;（3）持有期收益率—息票收益与价差收益之和占本金比率。 （4)到期收益率—未来的本利和折算成现值，这个现值受到当前的市场利率变动的影响而决定的现价。 ;2、债券收益率变动与衡量;例如7、复利算法：;2）久期与凸性对债券价格波动的衡量;久期：在现值基础上衡量现金流平均年限，反映附息券各期利息支付和本金偿还所需时间的加权平均。 因为现值受到利率波动的影响而变动。 久期是对价格与收益率波动的敏感性衡量,久期越大债券价格收益率变动反应越强烈,利率风险也越大。 ;;;债券的偿还期限是以每期收入的贴现值与总贴现值的百分比为权的债券平均年限， 第一年的权数为55.55/948.42=5.86%,表示第一年债券收入偿还了期初投资(债券的理论价格)的5.86%。 第二年5.42%, 第三年88.72%。 2.83年表示各期收入偿还期初投资的平均时间。;久期的长短也取决于到期收益率，到期收益率越高，“久期”越短，反之到期收益率越低，久期越长。而相同期限的债券对利率的反映是相似的。 久期的真正实用价值并非仅仅反映债券加权现金流平均期限，而是反映债券收益率与价格变动的密切关系。;通过公式移项转换修正后的久期衡量;例：2-9;;;;公式2-4左右各乘r转换公式;例；2-10;三、股票收益率的确定与变动;如果上市公司增加发行了新普通股500万，则年度的利润将被稀释降低。 调整的普通股每股净收益 ;2）持有期收益率 投资人的股息所得与价差所得（资本利得），即投资回报。 ;3）本利比 较好地反映股价高低，有利于寻找价值投资的区域是否合理。 本利比=;2、股票收益的变动 1）股票预期收益率 按历史数据，以及未来预期的经济增长率、行业前景、企业利润增长分析，估算未来一段时期几种可能的收益率加权平均。 证券预期收益率的计算公式： ;例如10：某股票的预期收益率在0.1的概率上为4%，在0.2的概率上为12%，在0.3的概率上为-5%，在0.4的概率上为6%，它的预期收益率按公式计算如下： 0.1*4%+0.2*12%+0.3*-1%+0.4*6%=4.9%;2）股票现金流变动反映内在价值高低 股票折现现金流模型公式： ;3）市场利率的间接影响作用 市场利率上升，对于股票投资的内在价值定位也产生负相关影响，若股票预期收益增长率不能超过市场利率上升，则股票的折现率已降低。如果企业业绩好、增长潜力大、股利增长则可以抵补利率上升的负面影响作用 ;第二节：证券投资风险识别与衡量;2、系统性风险 属于宏观因素： 它可以归因为：市场风险、利率风险、购买力风险系列。 采用投资组合的方法来化解非系统性风险，认识趋势和把握趋势来回避系统性风险。;二、证券投资风险的衡量;随机组合也能在收益率波动中相互抵消来降低风险，而优化证券投资组合需要考虑证券之间的相关性，从而做出恰当选择，将资金按不同比例分配在各证券上，达到不牺牲收益的情况下风险最小，甚至为零的最优投资组合。;;事件 概率 A证券收益率 B证券收益率 组合收益率 （0.6*ra+0.4*rb） I (pi) (ra) (rb) (rp=xa*ra+xb*rb) 1 0.1