钢铁行业重组并购机会分析.pptx

重组并购势在必行——钢铁行业重组并购机会分析投行研究中心纪 键2011年3月 杭州目录一、行业发展特点及现状二、行业发展趋势分析三、行业整合现状四、行业未来整合趋势和机会分析（一）产量高增长，产能总量过剩中国粗钢产量高速增长自1980年以来，中国粗钢产量增速一直高于全球粗钢产量增速，总量也在不断增长，尤其是2000年以后，中国粗钢产量及增速都在较高的水平。资料来源：Wind，工行投行研究中心（一）产量高增长，产能总量过剩产量高速增长过程中，中国粗钢产量在全球占比也逐渐扩大，由1980年的5%提高到2000年的15%，到2009年所占比例已经接近一半，达到46.56%，2010年下降为44.3%。全球主要产钢国占比示意图资料来源：世界钢铁协会，工行投行研究中心（一）产量高增长，产能总量过剩中国已经成为名副其实的钢铁生产大国，其产量远高于日本和美国，分别是这两个国家产量的6倍和8倍多。 资料来源：世界钢铁协会，工行投行研究中心（一）产量高增长，产能总量过剩2008年至2010年三年间，中国粗钢产能分别为6.6亿吨、7.2亿吨和7.7亿吨，2011年粗钢产能有望达到8亿吨。2008年至2010年产能利用率在75%-80%之间。2008年至2010年，中国粗钢表观消费量分别为4.53亿吨、5.65亿吨和6亿吨，分别较产量少4700万吨、276万吨和2700万吨。中国粗钢表观消费量与产量对比（万吨）资料来源：Wind，工行投行研究中心（二）产业布局不合理，集中度较低钢厂主要集中在华北、东北、华东、华中，钢厂的产能布局呈现华北产能过剩、城市钢厂过多、沿海产能不足的布局弊病。产业集中度低。目前，美国、日本等发达国家钢铁行业CR4都在70%以上。 2009年我国钢铁行业CR5为29.1%，距离《钢铁产业调整和振兴规划》中提出的45%以上的目标相差甚远。2010年钢铁行业CR10为48.6%，接近但未达到《钢铁产业发展政策》提出的50%以上的目标。（三）铁矿石依赖度高，资源受制于人中国是全球钢铁生产大国，同时也是铁矿石需求大国。 2010年，中国进口铁矿砂及其精矿6.19亿吨，较2009年6.28亿吨略低。中国大部分国产铁矿石品位较低，且位于内陆地区，自给率不足40%。中国铁矿石进口依赖度较高，2009年超过了60%。主要进口国家和地区分别是澳大利亚（42%）、巴西（23%）、印度（17%）、南非（5%）。在铁矿石定价方面不具备话语权，从之前铁矿石价格年度谈判中国屡屡失利而被动接受高涨幅，到现在三大矿石供应商单方面缩短铁矿石定价周期致使其价格波动更为剧烈，种种现实反映出中国对上游资源涨控力的薄弱。（四）行业效益水平低2010年全年，纳入中钢协统计的77户大中型钢铁企业实现利润总额894.07亿元，平均吨钢实现利润173.49元，销售收入利润率只有2.91%，远低于全国工业企业6.2%的平均水平。钢铁行业毛利率持续下降（%） 铁矿石进口单价创新高目录一、行业发展特点及现状二、行业发展趋势分析三、行业整合现状四、行业未来整合趋势和机会分析（一）2011年行业供需及价格预测供大于求供给：粗钢产量继续扩大，但增速依然保持低位。2011年产量预测值——6.6-6.9亿吨●影响因素：工业化城镇化促总量增长，节能减排及结构调整控制增速需求：增速放缓。2011年粗钢表观消费量——最少为6.2亿吨，世界钢铁协会预测值为6亿吨●影响因素：结构调整、房地产市场调控以及汽车、家电等消费品促进消费政策效应递减（一）2011年行业供需及价格预测中国粗钢产量与GDP同步增长 印度粗钢产量与GDP同步增长（一）2011年行业供需及价格预测工业化后日本粗钢产量与GDP关联度不强 工业化后美国粗钢产量与GDP关联度不强（一）2011年行业供需及价格预测钢材价格难言乐观，但阶段性行情仍可出现仍居高位的铁矿石价格对钢材价格形成支撑，“高成本、高价格”局面再度出现库存反复将加大价格波动幅度，供大于求决定价格长期处于弱势通道（二）“十二五”期间发展趋势预测《钢铁工业“十二五”发展战略建议》预测，“十二五”期间国内粗钢消费需求的年均增速在2.6-4.6%,粗钢消费需求量将达到6.7-7.5亿吨。该建议为中国钢铁业在“十二五”期间的发展订立了八大方面的目标，要求钢铁业力争在2015年利润率达到或接近工业领域平均水平。（二）“十二五”期间发展趋势预测企业发展目标：既做强钢铁主业又向钢铁上下游产业链延伸，适度发展相关多元产业转变。布局调整目标：控制钢铁生产总量，在中南、华东地区建成宝钢湛江、武钢防城港、山钢日照等沿海地区的现代化钢铁生产基地资源保障目标：争取到2015年，国产铁矿石自给率提高到45%以上，国外铁矿石资源掌控量占进