项目财务评价概论.ppt

第七章 项目财务评价;第一节 财务评价概述;2.财务评价的基本内容;二、财务评价的主要步骤;第二节 项目财务现金流量表;1.现金流入（1）营业收入（2）补贴收入（3）回收固定资产余值（4）回收流动资金;二、项目投资现金流量表;3、调整所得税;项目投资现金流量表 人民币单位：万元;4.计算指标（6个）;（二）项目投资现金流量表注重融资前的分析;三、项目资本金现金流量表;项目资本金现金流量表 人民币单位：万元;3.计算指标（1个）;第三节 项目财务评价指标及其运用; 投资回收期短，表明投资回收快，抗风险能力强。对于某些风险较大的项目特别需要计算投资回收期指标。 我国的评价方法只规定计算静态投资回收期，不计算动态投资回收期。 例：某公司目前有两个项目可供选择，现金流量表如表所示。若该公司要求投入资金必须在3年内收回，应该选择哪个项目？ ;投资项目A累计净现金流量 万元;投资项目B累计净现金流量 万元;2.投资利润率 投资利润率=（年利润总额或年平均利润）/项目总投资*100% 3、总投资收益率 总投资收益率=年息税前利润/项目总投资 4.投资利税率 投资利税率=年平均利税总额/项目总投资*100% 5.资本金利润率 资本金利润率=（年利润总额或年平均利润）/项目资本金*100% 6.资本金净利润率 资本金净利润率=年净利润/ 项目资本金*100%;静态分析依据的报表;盈利能力分析静态指标案例;某项目营业收入估算表;总成本费用估算表 （万元）;应缴增值税和营业税金及附加估算表（万元）;解答;应缴增值税和营业税金及附加估算表（万元）;某项目利润表的部分数据（万元）;（3）某项目利润表的部分数据（万元）;（4）计算年平均息税前利润和年平均净利润 运营期内，年平均息税前利润为1713万元，年平均净利润为1221万元。 （5）总投资收益率=1713/6000*100%=28.55% 项目资本金净利润率=1221/3000*100%=40.7% 投资利润率=1639/6000*100%=27.32% 投资利税率=1686/6000*100%=28.1%;（二）动态指标; 项目财务净现值是考察项目盈利能力的绝对量指标。 （1）FNPV大于0，表明项目的盈利能力不仅超过了基准收益率或设定收益率的获利水??，而且还有盈余的现值。 （2） FNPV小于0，表明项目的盈利能力达不到基准收益率或设定收益率的获利水平，在财务上是不可行的。 （3）FNPV等于0，表明项目刚好达到基准收益率或设定收益率的水平，属于边缘项目。 ; 在上述采用投资回收期法进行决策的例子中，如果该公司采用净现值法进行投资决策，设定折现率为14%，应选择哪个项目？ ;NPVA=-200.44万元 NPVB=99.14万元 ;2.财务内部收益率（FIRR）;现金流量表案例;项目投资现金流量表;编制现金流量表;（4）调整所得税：要计算调整所得税，必须先计算息税前利润。 调整所得税=息税前利润*所得税税率 息税前利润=利润+利息 利润=营业收入-总成本费用-营业税金及附加 总成本费用=经营成本+折旧+摊销+利息支出+维简费 本例中总成本费用=经营成本+折旧+利息支出 因此：利润=营业收入-经营成本-折旧-利息支出-营业税金及附加 息税前利润=营业收入-经营成本-折旧-营业税金及附加 ;固定资产折旧的计算： 固定资产原值=850（万元） 年折旧率=（1-0%）/5=20% 年折旧额=850*20%=170（万元） 息税前利润==营业收入-经营成本-折旧-营业税金及附加=390-170-170-4.6=45.4（万元） 调整所得税=息税前利润*所得税税率=45.4*25%=11.35（万元） 3、第三年年末现金流量 现金流入：销售收入650（万元） 现金流出： （1）流动资金增加额：100-70=30（万元） （2）经营成本：250万元 ;（3）营业税金及附加 增值税：650*17%-200*17%=76.5（万元） 营业税金及附加：76.5*10%=7.7（万元） （4）调整所得税： 息税前利润=650-250-170-7.7=222.3（万元） 调整所得税:222.3*25%=55.6（万元） 4、第四、第五年年末现金流量： 除流动资金增加额为0外，其余同第三年。 5、第六年末现金流量： 现金流入： （1）销售收入同第四年为650万元； （2）回收流动资金100万元； （3）回收固定资产余值为0（因不计残值，同时折旧年限与运营期相同） 现金流出：同第四年。 ;项目投资现金流量表;依据项目投资现金流量表计算相应指标;编