金融风险管理教材.ppt

第十章 金融风险管理 一、金融工程与风险管理 1、金融工程的狭义定义 2、金融工程的广义定义 3、现代金融理论的三大支柱 二、风险的分类 1、按性质来划分 （1）纯粹风险 （2）投机风险 2、按风险的对象划分 （1）财产风险 （2）人身风险 （3）责任风险 （4）信用风险 3、按损失的原因划分 （1）自然风险 （2）社会风险 （3）经济风险 （4）政治风险 （5）技术风险 4、总体金融风险与个体金融风险 （1）总体金融风险与个体金融风险的区别 （2）产生总体金融风险的原因 ①外因 (a)国际经济角逐 (b)国际游资的冲击 ②内因 (a)经济的结构性问题 (b)金融系统不发达 (c)金融监管不健全 (d)缺乏风险意识 5、防范总体金融风险的一条最基本的原理 风险必须由愿意接受风险并有能力承受风险的市场参与者承担。 6、防范总体金融风险的金融监管所要遵循的最基本原则 必须严格限制市场的参与者承担超出其能力的风险。 三、风险暴露和风险管理 （一）风险暴露 1、含义 由于某种特殊的原因而承受某类特殊的风险，被称为“暴露”于某类风险之下，或具有某种“风险暴露”。 2、如何看待风险暴露 进行任何一笔市场交易，不能采取绝对的或抽象的观点来看待有关的风险暴露。 （二）风险管理 1、风险厌恶（risk aversion） 所谓风险厌恶，是指人们对风险暴露的态度，用于度量人们为了降低风险愿意付出的代价，或者反过来，人们要求因为风险暴露而获得的补偿。 2、风险管理的定义 为减少风险暴露进行效益和成本权衡而采取的行动（包括不采取行动在内）称为风险管理。 3、风险管理决策的时间性 不要“事后诸葛亮”！ 4、风险管理的范围 5、政府在风险管理中所起的作用 6、风险管理的步骤 第一步：风险识别 第二步：风险评估 第三步：风险管理技术的选择 第四步：实施 第五步：检查 7、风险管理技术 （1）规避风险 （2）防范和控制风险 （3）承受风险 （4）转移风险 四、风险转移方法 （一）风险转移方法1：保险 1、保险的定义 保险是通过支付保险费（可看作是保险单的价格）来避免损失的转移风险的方法。 2、保单中的特殊条款 （1）责任免除条款 （2）最高赔付额 （3）免赔额 （4）按比例赔付 3、保险的其它形式 （1）金融担保 （2）利率顶和利率底;（3）各种期权 （二）风险转移方法2：风险分散化 1、马柯威茨的投资组合理论 2、直接投资与金融投资 （三）风险转移方法3：套期保值 1、自然对冲与人工对冲 2、套期保值与保险的区别 3、套期保值的工具 五、组合保险技术 如购买1份股票的同时再购买1份该股票的卖权。 六、久期和凸性 （一）久期 久期（Duration）（债券的利率风险）实际上就是价格的利率弹性，即债券市场价格变动对利率波动的敏感性。 例：设有一个10年期债券，面值是100，息票率为8%，在不同的利率（或收益率）下债券的价格如下表所示： 利率（%）4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 9.00 10.00 11.00 12.00 价格 132.70 123.38 114.87 107.11 100.00 93.49 87.54 82.57 77.06 用文字表述为： 债券的价格变化=-久期 价格 收益率的变化 或 债券的价格变化的百分比=-久期 收益率的变化 例：计算一个4年期的面值为100美元，年息票率为10%，售价也为100美元的债券的久期。 例：计算一个剩余期限为3年，面值为1000美元，年息票率为8%，售价为950.25美元的债券的久期。 t的值 现金流 现金流的 权重 时间 　乘积 折现值 w(t) (t/m) w(t)(t/m) 1 4.125 3.961 0.0396 0.5 0.0198 2 4.125