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电商巨头生鲜快消盒马新零售专题分析报告 l=j III 一、 门店数量持续扩张，商业模型逐步跑通 二、 积极入局多种新业态，扩张新零售版图 三、 “ReTech”助力新零售效率升级 四、 寻求产业进阶，深入商品力打造 五、 总结：业态扩张，深耕供给，差异化竞争优势显著 一、门店数量持续扩张，商业模型逐步跑通 商业模式形成良性闭环，北京上海实现全面盈利 经营业绩向好，门店持续扩张 活跃用户稳健增长，自有品牌占比提升 商业模式形成良性闭环，北京上海实现全面盈利 A盒马鲜生通过线上线下高度融合的商业模式，在为消费者提供优质商品与服务 同时，兼具自身高效的经营效率，形成商业逻辑闭环，这在我们此前报告中已 有充分论述。根据盒马CEO侯毅透露，截止2020年9月，盒马在北京和上海两 个区域的门店已经实现全面盈利。 图：盒马商业模式图  经营业绩向好，门店持续扩张 A根据侯穀2019任投険頑?大会「?披露旳数据，益马鲜牛技I.销招可比从2018年8丿J51%I.升到 2019年8月的61%,同店増长13%,店均运营成本大幅下降30%, 12个月以上门店EBITDA己经 转正。2020年第一财季，盒马鲜生GMV的线上渗透率持续超过60%, mini店线上单量超过2000, 线上销售占比超过50%, 2020年9月的“2020全零售峰会上”，侯毅表示盒马在北京、上海线上 占比己经超过75%,预计明年可以达到90%o总体销售额方面，根据CCFA数据，盒马鲜生2019 年销售规模达到400亿元，成为新零售第一个闯入销售规模前10的企业。 A今年以来，盒马各业态门店数量保持増长，受疫情影响，上半年扩张速度较慢，2020年3月，盒 马宣布今年盒马mini将加速开店，今年预计至少完成100家mini店，和新开业100家盒马鲜生店 的双百计划。根据阿里财报，被至2020年6月30日，盒马的自营门店数量为214家，主要位于一、 二线城市。 图：侖马各业态门店数量图：2017-2019年盒马销售额增长情况450350 (MF400—新增门店25025■销侔额（亿元）增速400300.00°300 OOn350￥0.00?300250200150 W140150100 00°10050 00%45500.00%200 图：侖马各业态门店数量 图：2017-2019年盒马销售额增长情况 450 350 (MF 400 —新增门店 250 25 ■销侔额（亿元） 增速 400 300.00° 300 OOn 350 ￥0.00? 300 250 200 150 W 140 150 100 00° 100 50 00% 45 50 0.00% 200 00f 85.71% 2017 2018 2019 活跃用户稳健增长，自有品牌占比提升 A疊加疫情影响，上半年消费者的生鲜商品在线釆购需求旺盛，平台在今年保持了较 高的增速，2020年7月盒马App月活跃用户数为万人，同比增长16%,在 生鲜电商领域排名第二。 A从商品构成看，根据燃数科技数据，2019Q3盒马鲜生线上GMV中生鲜占比达到 77%,前三大品类分别为新鲜水果、海鲜水产、乳品烘焙。另外，盒马不断开发自 有品牌商品，打造差异化的消费心智，2019年底自有品牌的销售占比突破10%,远 高于国内市场自有品牌占比1%的平均值。 图：2020年7月中国生鲜电商主流平台移动端月活 图：2019Q3盒马鲜生GMV品类占比 1,800 00 L600 00 1,400 00 1,200 00 S00 00 800 00 400 00 200 00 ■月活用户散（万人） 新鲜水果. 17.15^ 日用百货, 1.44” 个护美妆, 海鲜水产, 冰鲜連食, 楸油调味, 60宀 熟fr餐饮, 7 诙黑豆赢 椚水饮料, 乳品烘焙. 体国會队， 2.54% 他 二、积极入局多种新业态，扩张新零售版图 盒马小站退出市场，mini成为终极模式 A 2. 2仓储式X会员店十一上线，新一轮业态尝试拉开序幕 入局社区团购市场，扩张新零售版图 盒马小站退出市场mini成为终极模式 A 2019年初，盒马在盒马鲜生大店的基础上发展出盒马菜市、盒马mim、盒马小站、 盒马F2四种新业态，其中盒马mini是盒马的小店业态，面枳为500nf-1000nf,约 3000个品类，延续其线上线下-?体化模式，将配送范围缩短至公里。 A今年3月，侯毅在盒马业绩沟通上表示，“盒马mini将成为生鲜电商的终极模式，盒 马小站将全部退出市场。”这也意味着盒马小站被淘汰，升级为盒马mini,未来盒 马mini成为盒马小业态中的主力，己有的70多家盒马小站也将会升级成为盒马mini, 表：盒马各业态概况 业态名称 定位 面积 特点 盒马鲜生 主力店，线上线下一体化