造价工程师《基础理论与相关法规》重点预习(7).pdf

学习 好资料 四、资金融资（熟悉） 项目融资的特点和程序 特点 项目导向 有限追索 风险分担 非公司负债融资 信用结构多样（投资结构、融资结构、资金结构、信用保证金结构） 融资成本较高 程序 投资决策分析 融资决策分析 融资结构分析 融资谈判和融资执行 项目融资的主要方式 BOT、ABS、TOT、PFI 各自的特点和操作方式 （一）项目融资的特点和程序 1. 项目融资及其特点 融资是指为项目投资而进行的资金筹措行为。从广义上理解，所有的筹资行为都是融资，包括 前已述及的各种方式。但从狭义上理解，项目融资是指以项目的资产、收益作抵押来融资。 与传统的贷款方式相比，项目融资具有以下特点： （1）项目导向。资金来源主要依赖于项目的现金流量而不是依赖于项目的投资者或发起人的资 信。贷款银行在项目融资中的注意力主要放在项目在贷款期间能够产生多少现金流量用于还款，贷 款的数量、融资成本的高低以及融资结构的设计都是 与项目的预期现金流量和资产价值直接联系在 一起的 。 （2 ）有限追索。追索是指在借款人未按期偿还债务时，贷款人要求借款人用除抵押财产之外的 其他资产偿还债务的权力。在某种意义上说，贷款人对项目借款人的追索形式和程度是区分狭义项 目融资与广义资金筹措的重要标志。作为有限追索的项目融资，贷款人可以在贷款的某个特定阶段 对项目借款人实行追索，或者在一个规定的范围内对项目借款人实行追索。除此之外， 无论项目出 现任何问题，贷款人均不能追索到项目借款人除该项目资产、现金流量以及所承担的义务之外的任 何形式的资产。 （3 ）风险分担。为实现项目融资的有限追索，对于与项目有关的各种风险要素，需要以某种形 式在项目投资者（借款人）、与项目开发有直接或间接利益关系的其他参与者和贷款人之间进行分 担。项目主办人通过融资，将原来应由自己承担的还债义务，部分地转移到该项目身上，也就是将 原来由借款人承担的风险部分地转移给贷款人，由借贷双方共担项目风险。 （4 ）非公司负债型融资。 亦称资产负债表之外的融资， 是指项目的债务不表现在项目投资者 （即 实际借款人）的公司资产负债表中的一种融资形式。根据项目融资风险分担的原则，贷款人对于项 目的债务追索权主要被限制在项目公司的资产和现金流量上，借款人所承担的是有限责任，因而有 条件使融资被安排为一种不需要进入借款人资产负债表的贷款形式。 （5 ）信用结构多样化。在项目融资中，用于支持贷款的信用结构的安排是灵活和多样化的。项 目融资的框架结构由四个基本模块组成，即项目的投资结构、融资结构、资金结构和信用保证结构。 1）项目的投资结构。即项目的资产所有权结构，是指项目的投资者对项目资产权益的法律拥有 形式和项目投资者之间的法律合作关系。采用不同的项目投资结构，投资者对其资产的拥有形式， 更多精品文档 学习 好资料 对项目产品、项目现金流量的控制程度，以及投资者在项目中所承担的债务责任和所涉及的税务结 构会有很大的差异。这些差异会对项目融资的整体结构设计产生直接影响。因此，为了满足投资者 对项目投资和融资的具体要求，第一步工作就需要在项目所在国法律、法规许可的范围内，设计安 排符合这种投资和融资要求的目标投资结构。 2 ）项目的融资结构。融资结构是项目融资的核心部分。一旦项目的投资者在确定投资结构问题 上达成一致意见之后，接下来的重要工作就是要设计和选择合适的融资结构以实现投资者在融资方 面的目标要求。设计项目的融资结构是投资者所聘请的融资顾问（通常由投资银行来担任）的重点 工作之一。 3 ）项目的资金结构。项目的资金结构设计用于决定在项目中股本资金、准股本资金和债务资金 的形式、相互之间比例关系以及相应的来源。资金结构是由投资结构和融资结构决定的，但反过来 又会影响到整体项目融资结构的设计。针对同一个项目，选择不同的融资结构和资金结构。最终所 收到的结果可能会有相当大的差别。项目融资重点解决的是项目的债务资金问题，然而，在整个结 构中也需要适当数量和适当形式的股本资金和准股本资金作为结构的信用支持。 4 ）项目的信用保证结构。对于银行和其他债权人而言，项目融资的安全性来自两个方面。一方 面来自项目本身的经济强度；另