2019 早教托育行业报告：一文带你读懂早教与托育两大千亿市场的异同和机遇.docx

早教托育行业报告 一文带你读懂早教与托育两大千亿市场的异同和机遇 2019.7.30 摘要： 与市场不同之处：1）市场普遍将早教与托育混合阐述，事实上早教与托育是两个不同的经营业态。托育服务是指为 3 周岁（含）以下婴幼儿提供的照料、看护、膳食、保育等服务。早教服务则是指为婴幼儿提供早期教育服务。本文分析过程中，将分明两者的差异与共同性。2）市场普遍将托育渗透率等同于早教渗透率，事实上早教的渗透率高于托育的渗透率，且不同城市等级具有一定的差异，综合全国市场来看， 本文认为早教渗透率约 19%，托育渗透率约 5%。 行业观点：规范政策加速落地，消费逐步升级，渗透率提升推动市场扩容 托育：国家开始重视 0-3 岁托育服务，“4+2+2”家庭结构逐步形成，托育行业渗透率将持续提升，由于消费意识与经济水平的影响，预期渗透率提升逻辑将率 先在一线城市得以验证。 早教：90 后新生代父母中超 8 成愿意子女参加早教，消费升级下早教行业将进一步提升市场渗透率。 早教托育融合经营可提升企业经营效率，主要体现在人效和坪效的增加， 托育服务带来的税后优惠以及两业态互相导流带来的低获客成本。 早教：市场规模约 870 亿元，直营+加盟模式助力品牌全国化 CR6 约 21% 市场规模方面，2019 年早教市场约 870 亿，对应渗透率约 19%。竞争格局方面，以美吉姆、金宝贝、新爱婴、运动宝贝、东方爱婴、红黄蓝亲子园等为代表的头部企业教学网点合计约 3843 家，市占率约 21%。商业模式方面，早教头部品牌通过加盟已下沉至三四线城市，其北上广深杭等一线城市网点数量占比不超过30%。直营早教中心的净利率约 13%。 托育：市场规模 930 亿元，竞争格局仍呈显著区域性，单店盈利能力预计在税 收优惠政策落地后将再上一个台阶 市场规模方面，2019 年托育市场约 930 亿元，对应渗透率约 5%。竞争格局方面，纯托育品牌兴起较晚，目前主要集中在经济水平与消费意识领先的一线城市， 且多为区域性机构。商业模式方面，必威体育精装版税收优惠政策落地后，预计托育中心单店成熟期税后净利率可提升 5-6pct 至 22%左右，投资回报期可缩短 4 个月至 18 个月。 投资逻辑 1）看好借助“直营+加盟模式”实现规模化的头部早教企业，建议关注美吉姆 （002621.SZ）、金宝贝等。2）看好具备跨区域复制能力的优质托育企业。建议关注全优加、纽诺教育等。早教托育融合经营将是大势所趋。此外由于早教托育行业的特殊性，建议高度关注企业的安全规范程度。 风险提示：市场发展不达预期风险、行业竞争加剧风险、持续经营能力不确定风险、政策变化风险 相关报告 托育机构必读：税收新政能省多少钱？从“幼有所育、学有所教”的上海思路与探索，看托育行业的发展机遇【早教商业模式深度专题(下)】光明地平线(BFAM)商业模式剖析与中国 2B 早 教 业 务 实 践 思 考 -【早教商业模式深度专题(上)】光明地平线(BFAM)商业模式剖析与中国 2B 早 教 业 务 实 践 思 考 -广证恒生 做中国新三板研究极客 早教托育行业报告 目录 TOC \o 1-3 \h \z \u 目录 2 图表目录 3 前言：早教托育行业简述 4 1、规范政策加速落地，渗透率提升推动市场扩容 4 “幼有所育”思想下政策加速落地，行业进入规范化发展阶段 4 家庭结构变迁托育需求大，早期教育消费意识逐步形成 5 家庭结构变迁，“4+2+2”家庭结构逐步成型 5 90 后新生代父母早期教育消费意识已然形成 6 渗透率提升推动市场扩容，预计 2019 年市场规模约 1800 亿 7 预计 2019 年托育市场规模约 930 亿 7 预计 2019 年早教市场规模约 870 亿 10 2、早教托育竞争格局分散，直营加盟联合扩张 11 早教品牌已全国化 CR6 约 21%，纯托育机构仍呈显著区域性 11 加盟+直营模式助力早教机构扩张，纯托育机构仍需稳健直营 13 直营单店财务模型：早教托育融合经营可提高盈利能力，净利率区间 10-30% 14 3、投资逻辑 16 美吉姆（002621.SZ）：A 股唯一早教龙头 16 金宝贝：全国性早教加盟龙头 17 全优加：华南优质早教托育综合型品牌 18 纽诺教育：华南领先的专业型托育机构 19 4、风险提示 20 第 2 页共 23 页 早教托育行业报告 图表目录 图表 1 早教托育行业产业链 4 图表 2 我国各省市组织机构/个人对 0-3 岁托育服务的看法与相关政策、文献 5 图表 3 二孩生育率呈上升趋势 6 图