能源类商品贸易融资方案设计、风险防范及发展策略.pdfVIP

能源类商品贸易融资方案设计、风险防范及发展策略 ———以工商银行新加坡分行为例 自2005年以来，工商银行新加坡分行（以下简称“新加坡分行”） 本着“客户转型、业务转型、收入转型”的发 展策略，认真贯彻工商银行总行关于海外业务的发展战略，即“因地 制宜、突出特色、稳健经营、持续发展”的经 营方针。利用新加坡作为全球国际贸易中心、金融中心、石油交易中 心、船舶加油中心、炼油中心等优势地位，积 极拓展新加坡本地大型石油公司及国际石油贸易公司的石油类贸易 融资业务，经过几年时间的持续探索和努 力，2008年新加坡分行国际业务结算量达到了116亿美元，2009年 上半年结算量已达到115亿美 ,目前已形成 了以中资四大石油公司，即中石油、中石化、中海油及中化集团公司 在新加坡的分子公司为主，以跨国大型石油 贸易公司如维多、格兰扣及中小型背对背信用证客户为辅的能源类贸 易融资客户群。通过长期的业务实践，以及 借鉴新加坡本地国际化银行的操作经验，新加坡分行在能源类大宗商 品融资领域，已经初步建立适应其特点的 信贷产品和政策体系。本文以此为案例，探讨了开展能源类大宗商品 贸易融资的具体做法及风险控制问题。 一、新加坡石油市场概述 新加坡是一个以贸易立国的国家，对外贸易在经济中占有非常重要的 地位。自20世纪60年代以来，新加 坡大力发展以出口为导向的外向型经济。为了实施其国际贸易中心战 略，新加坡分别自1989 年和1990 年起开 始实施“特许石油贸易商”（AOT ）和“特许国际贸易商”（AIT ）政 策，鼓励跨国公司将新加坡作为开展离岸贸易活 动的基地。目前，新加坡已成为全球重要的石油交易中心之一，其燃 料油市场在国际上占有重要的地位，主要由 三部分组成：一是传统的现货市场，二是普氏（PLATTS）公开市场， 三是纸货市场。 传统的现货市场是指一般意义上的进行燃料油现货买卖的市场，市场 规模大约在每年3 000 万~4 000 万 吨左右。新加坡本地的主要燃料油交易品种包括M100,HSFO180、380 及LSWR 等。 普氏 （PLATTS）公开市场是指每天下午4 ∶00～4 ∶30 在普氏公开报 价系统上进行公开现货交易的市场。该市 场的主要目的不是为了进行燃料油实货的交割，而主要是为了形成当 天的市场价格。市场的运作是由各石油公 司的交易员于每天下午4 ∶00～4 ∶30 通过公开电子交易平台向普氏 的编辑报出该公司的报价，再由该编辑将信息 手工输入电脑，显示在所有石油公司的电脑显示屏上。当日4 ∶30 以 后，普氏的编辑根据当日该系统上成交的燃 料油的数量和价格，根据一定的方法估算处理后公布出一个当日的燃 料油价格。值得注意的是，普氏每天公布的价格并不是当天装船的燃 料油的现货价格，而是 15 天后交货的价格。因为根据亚洲地区的贸 易习惯，大多数 公司都倾向于提前买货，而卖方也倾向于提前卖货，结果大多数的实 货交割都集中在15～30 天这个时间段上。 该市场对交易的资格有严格限制，只有在新加坡设有燃料油仓库的企 业才有资格在该市场进行报价。目前，新 加坡兴隆、BP、摩根士丹利等极少数油商可参与普氏公开市场交易， 惟一一家进入该市场的中资企业是中石油。 新加坡纸货市场（Paper Market ）大致形成于1995 年前后，从属性上 讲是属于衍生品市场，但它是OTC 市 场，而不是交易所场内市场。纸货市场的交易品种主要有石脑油、汽 油、柴油、航煤和燃料油。目前新加坡燃料油 纸货市场的市场规模大约是现货市场的3 倍以上，也就是每年成交1 亿吨左右，其中80%左右是投机交易, 20%左右是保值交易。纸货市场的参与者主要有以下几类：投资银行 和商业银行、大型跨国石油公司、石油贸易 商、终端用户（包括船公司、航空公司、发电厂等用户）。纸货市场 的主要作用是提供一个避险的场所，它的交易 对象是标准合约，合约的期限最长可达3 年，每手合约的数量为5 000 吨，合约到期后不进行实物交割，而是进 行现金结算，结算价采用普氏公开市场最近一个月的加权平均价，经 纪商每吨收取7 美分即每手收取350 美元 的佣金。由于是一个OTC 市场，纸货市场的交易通常是一种信用交 易，履约担保完全依赖于成交双方的信誉，这 要求参与纸货市场交易的公司都是国际知名、信誉良好的大公司。 二、石油贸易融资的主要融资方案设计及风险防范 近年来，随着全球大宗商品贸易的迅速发展，包括能源在内的大宗商 品结构性贸易融资发展很快，许多国 际化银行都成立了专门部门，以大力发展大宗商品结构