资产证券化理论与实务培训课件.pptx

资产证券化理论与实务2013年4月目录1.资产证券化基本概念2.我国资产证券化发展情况3.企业资产证券化基本原理4.企业资产证券化要点与结构5.企业资产证券化流程6.企业资产证券化审批安排与费用7.企业资产证券化与其他融资方式比较8.企业资产证券化关键要素与潜在客户分析9.企业资产证券化案例1.1 资产证券化定义华尔街名言：只要有稳定的现金流，就考虑把它证券化。“证券化之父” 的美国耶鲁大学法博齐教授 ：资产证券化可以被广泛地定义为一个过程，通过这个过程将具有共同特征的贷款、消费者分期付款合同、租约、应收账款和其他不流动的资产包装成可以市场化的、具有投资特征的带息证券。 美国学者Gardener(1991) ：资产证券化是储蓄者与借款者通过金融市场得以部分或全部地匹配的一个过程或工具。在这里，开放的市场信誉（通过金融市场）取代了由银行或其他金融机构提供的封闭市场信誉。一般定义：资产证券化是指把缺乏流动性，但具有未来现金流的应收账款等资产汇集起来，通过结构性重组，将其转变为可以在金融市场上出售和流通的证券，据以融通资金的过程。1.2 国外资产证券化的发展资产证券化的起源 1968年，美国政府国民抵押协会首次发行抵押担保证券，标志着资产证券化的问世。 资产证券化的发展 20世纪80年代以来，资产证券化在美国迅速发展。至今，证券化的资产已遍及租金、版权、专利费、信用卡应收账款、汽车贷款、公路收费等广泛领域。 除美国之外，欧洲是资产证券化发展最快的地区。英国是欧洲资产证券化发展最快的国家。法国在欧洲资产证券化市场的排位仅次于英国。除欧洲市场以外的其他地区，如加拿大、拉美，亚洲等地区的资产证券化发展速度也很快。 1.3 国外资产证券化发展进程马来西亚ABS 指引印度尼西亚ABS 法韩国ABS 法日本ABS 法(3)台湾ABS 法台湾CMBS 法日本MITI 法 20032005200219931994199619971998200020012004中国金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法信贷资产证券化试点管理办法新加坡ABS 指引香港 第一例资产证券化泰国ABS 法中国信托法1.4 美国资产证券化产品分类（上交所口径）据上交所口径，2012年美国资产支持证券（含信贷资产支持证券）存量达到9.8万亿美元，占美国债券市场总量的25.9%，仅次于美国国债，超过公司债券的市场规模。1.5 美国资产证券化产品分类（深交所口径）据深交所，2012年狭义ABS产品发行量为1600多亿美元，2012年末狭义ABS市场存量为1.85万亿美元（狭义ABS产品与广义ABS产品相比，发行量约占7%，存量约占11%），2012年年末债券市场存量为36.76万亿美元。 ABS （广义）MBS住房抵押贷款证券ABS（狭义）CDO抵押债务证券ABCP资产支持商业票据其他,如信用卡,学生贷款,应收款等CMBSRMBSCLOCBO2.1 国内资产证券化分类2005年，国内央行和银监会联合发布《信贷资产证券化试点管理办法》，建设银行和国开行开始做信贷资产证券化试点。目前，我国现有资产证券化产品主要包括银行信贷资产的证券化（含资产支持票据）和工商企业资产证券化两类，SPV载体分别为信托机构和券商专项资产管理计划。银行信贷资产证券化 资产支持票据（ABN） 企业资产证券化 主管部门 银监会、人民银行 银行间市场协会 证监会 审核方式 审批制 注册制 审批制 模式选择 以信托计划为SPV 的表外模式， 表内模式 以专项资产管理计划为SPV 的表外模式 基础资产 个人住房抵押贷款、基础设施建设贷款、地方政府融资平台贷款、涉农贷款、中小企业贷款等 公用事业未来收益权、政府回购应收款等 企业应收款、信贷资产、信托受益权、基础设施收益权等财产权利，商业票据、债券及其衍生产品、股票及其衍生产品等有价证券，商业物业等不动产财产。 相关条例 《信贷资产证券化试点管理办法》 《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引》 《证券公司资产证券化专项资产管理计划管理规定》 交易场所 银行间债券市场 银行间债券市场或交易所 各类交易所2.2 国内资产证券化发展情况信贷资产证券化2005-2008年，共有11家金融机构发行了17个信贷资产证券化项目，发行规模合计667.83亿元。2012年，央行、银监会、财政部发文扩大试点，国务院批复500亿额度。国开行、上汽通用、交行等已发行约159亿。2006-2011年，银行间市场信贷资产支持证券现券交易额合计284.52亿元，质押式回购交易额合计396.2亿元。企业资产证券化2004年1月，“国九条”提出“积极探索并开发资产证券化品种” 2005年8月，中国证监会批准第一个试点项目，截至目前共计11个专项资产