2019年烟草行业之中烟国际专题研究报告.pdf

２０１９年烟草行业之中烟国际专题研究报告 内容目录 中烟国际（香港）有限公司到底是一家什么样的企业？ 5 中国烟草改革史以及现行组织架构梳理 5 中烟国际（香港）上市后的业务规划 8 中烟国际上市的主要目标是做大做强新型烟草业务 9 全球烟叶与卷烟进口市场持续疲弱 9 巩固“三去一降一补”成果要求之下，预计国内烟叶进口需求难有大规模增 长 9 国产烟叶出口需求增长不快 11 出境游稳态增长预期，国内卷烟出口市场具备增长基础 12 中烟国际上市后将成为国内加热不燃烧（ HNB ）行业发展的“排头兵” 16 全球 HNB 市场蓬勃发展，各国政策也各有差异 16 国内 HNB 产品研发热情高涨 17 中烟国际上市对政策和 A 股相关上市公司可能存在的影响 19 行业推荐公司简析 21 劲嘉股份：烟标业务为基，新型烟草布局水到渠成 21 盈趣科技：具备 IQOS 产业链优势 26 集友股份： 与安徽中烟合作布局新型烟草 27 东风股份：老牌烟标企业，新型烟草合作可期 29 顺灏股份：真空镀铝纸龙头，积极拓展新型烟草业务 31 华宝股份：纯正烟草香精标的，将受益于国产烟弹研发 32 华宝国际：烟草相关业务涉猎更多，业绩层面更具弹性 34 中国香精香料：香烟香精为主业，收购全球第二大电子烟供应商 35 风险提示 36 图表目录 图表 1 ：推荐标的盈利预测 5 图表 2 ：近年烟草利税总额保持增长 6 图表 3 ：中国烟草基本可以说是国内最赚钱的企业 6 图表 4 ：中国烟草体制变革历史梳理 6 图表 5 ：中国烟草专卖体制之下的组织框架 7 图表 6 ：中烟国际（香港）营收增长情况 7 图表 7 ：中烟国际（香港）主营业务结构 7 图表 8 ：中烟国际（香港）烟叶进口业务运营流程 8 图表 9 ：中国烟叶产量 8 图表 10 ：中烟国际（香港）拟上市后的战略规划 8 图表 11：全球烟叶进口需求 9 图表 12 ：全球卷烟进口需求 9 图表 13 ：烟草种植面积持续缩减 10 图表 14 ：2018 年内卷烟产销保持正增长 10 图表 15