2020年航空运输行业专题分析报告.pdf

２０２０年航空运输行业专题分析报告 内容目录 前言 5 一、西南航空用业绩打破对航空股的偏见 5 1.1 全球最著名的低成本航司，旅客运输量排名全球第一 . 5 1.2 财务数据亮眼，连续 47 年保持盈利 7 二、美国航空业变革不断，低成本航司成为重要力量 8 2.1 自航空管制放开后，美国航空业开始激烈竞争 8 2.2 金融危机后航空业集中度提高，行业迎来曙光 11 2.3 以西南航空为代表的的低成本航司成为美国航空业的重要组成部分 12 三、西南航空后发制人的秘诀在于坚持低成本战略 14 3.1 颠覆传统航空经营理念，将 “高速公路的客流搬到天上 ” 14 3.2 西南航空：低成本战略的先行者 . 16 3.3 降本增效成果显著，同行比较优势明显 2 0 3.4 航空业同质化的特性决定了低成本战略的成功 2 3 四、我国低成本航司长期发展空间广阔，看好春秋航空 24 4.1 中国公民乘机次数存在 1 倍空间，低成本航司市场规模逾 2700 亿元 24 4.2 春秋航空 —— 国内低成本航空模式的开拓者 2 6 4.3 运营模式对比：降成本思路类似，面临中国市场特殊性 30 4.4 经营情况对比：与西南航空仍有差距，未来可期 36 4.5 国内疫情逐渐好转，春秋航空率先恢复 37 五、投资建议 38 风险提示 39 图表目录 图表 1：西南航空发展里程碑 5 图表 2 ：西南航空旅客运输量保持高速增长 6 图表 3 ：2018 年全球前十大航司的市场占有率（按旅客运输量口径） 6 图表 4 ：西南航空的运营规模不断扩大 6 图表 5 ：西南航空收入客英里和可用座英里增长情况（ 1974 年至 2019 年） 6 图表 6 ：西南航空从首航时覆盖 3 个城市到 2019 年覆盖 11 个国家的 102 个城市 . 7 图表 7 ：西南航空的自首