2019年券商行业深度分析报告.pdf

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2021-10-09 发布于湖北
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２０１９年券商行业深度分析报告目录一、 2005 年以来的券商股表现梳理 5 二、 2005 -2007 年：经济高速增长，股权分置改革顺利落地 6 2.1 驱动因素：政策改革叠加经济增长 7 2.1.1 股权分置改革 7 2.1.2 GDP 增速上行，企业盈利能力强 7 2.1.3 机构资金入市 9 2.1.4 CPI 高涨，货币政策收紧 10 2.2 代表性标的：中信证券 11 三、 2009 年： “四万亿 ”计划推动 A 股触底回升 12 四、 2012 -2013 年 2 月：券商创新大年 14 4.1 驱动因素：政策驱动创新，资管业务抬升 14 4.2 代表性标的：宏源证券 17 五、 2014 -2015 年：货币政策宽松，信用业务发展 19 5.1 驱动因素：政策面叠加资金面 19 5.1.1 新国九条“ ”等政策驱动 19 5.1.2 降准降息，资金面利好 21 5.1.3 两融业务快速发展 21 5.2 代表标的：华泰证券 22 六、 2018 年 10 - 11 月：股票质押风险化解，权益承销显著放松 24 6.1 驱动因素：政策主导、估值修复 2 5 6.1.1 股票质押政策频出，助力风险化解 25 6.1.2 投行类政策：再融资与并购重组放松，科创板有望实现突破 26 6.2 代表标的：中信建投、海通证券 2 8 6.2.1 中信建投：投行优势突出，顺应政策趋势 28 6.2.2 海通证券：前期估