2017年直升机行业深度分析报告.pdf

2017 年直升机行业深度分析报告 目 录 1．军用直升机：现代战争中的“空中多面手” 5 1.1 军用直升机在现代战争中的战略地位日益凸显 5 1.2 直升机分类众多、广泛配备于诸军种 5 1.3 美国引领军用直升机市场， 我国在国产 10 吨级及 20 吨重级直升机种 类上尚存空白 7 2 ．西科斯基：全球军用直升机龙头，一款“黑鹰”支撑公司 40 年业绩增长 9 2.1 战争局势助推老牌公司成全球最大的军用直升机制造商 9 2.2 “黑鹰”为全球直升机旗舰机型执牛耳者，一机多型发展模式持续支 撑公司业绩水平 1 1 2.3 依托洛克希德 马丁公司新平台，· 未来西科斯基有望长期保持军用直升 机龙头地位 14 3 ．空客直升机公司：全球最大的民军用直升机生产及服务商， 产品谱系化保障公司业绩增长 15 3.1 通过多次整合重组，公司成军民领域领先的直升机制造商 15 3.2 公司军民用直升机品类齐全，助力公司业绩稳健发展 16 3.3 空客直升机公司借助空客集团平台优势，未来发展前景广阔 2 0 4 ．中直股份：新旗舰机型国产 10 吨级直升机市场前景广阔， 军民直升机业务打造产品谱系化 21 4.1 通过并购重组，公司成功转型为国内直升机龙头 2 1 4.2 公司新型国产 10 吨级直升机有望引爆国内市场，力图打造军民直升 机业务谱系化发展模式 2 2 4.3 中航工业集团唯一直升机上市平台，资产注入前景可期 2 5 5 ．重点推荐中直股份，建议关注洛克希德·马丁公司、空中客 车集团 28 图表目录 图 1 ：从第一架直升机诞生至今，军用直升机地位日益凸显 5 图 2 ：直升机用途众多，分类广泛 6 图 3 ：2015 年我国军用直升机数量仅为美国的 1/7 8 图 4 ：西科斯基公司专注直升机行业近百年，战争局势助推公司成为全球最大的军用直 升机制造商 9 图 5 ：“黑鹰”直升机服役历史近 40 年 10 图 6 ：“黑鹰”直升机性能出色，是通用直升机中的多面手 11 图 7 ：美国国防部“黑鹰”直升机订单数量 2005 年起出现井喷，助力公司营收三年翻倍 13 图 8 ：“黑鹰”直升机美国国防部订单数量占据公司 15%-25% 营业收入 14 图 9 ：空客直升机公司发展历史辗转，多次合并终成空中客车集团重要子公司 15 图 10 ： 2014 年欧洲直升机公司（原公司）更名为空中客车直升机公司（现今公司） 16 图 11 ：空客直升机公司广泛涉足军用民用直升机市场，军民两用机型众多 16 图 12 ：AS330 美洲豹直升机 1969 年正式服役 17 图 13 ：AS332 超级美洲豹直升机性能出色