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万达也开始去杠杆了 王健林不堪“负重” ，把 631.7 亿资产卖掉，只是这个大 时代转型中的一朵浪花。而中国经济能不能真的“变轻” ， 变聪明，变清洁，还有漫长的路要走。 出门排场、保镖 护卫的中国首富王健林看来要选择过一种轻松的生活。昨 天，他把万达旗下 76 个酒店和 13 个文旅项目的 91% 的股权 和债务， 以 631.7 亿元的价格卖给了孙宏斌掌控的融创集团， 回收的资金全部用于还贷。 刚收了风雨交加的乐视， 再收下万达这么大一笔资产，孙宏斌大概率地会成为 2017 年的中国年度商人。孙宏斌喜欢独来独往，出差连个秘书也 不带，吃饭常常就在酒店里叫个汉堡包。如果他再收几笔这 样的大型资产，中国商界或许会演绎这样的桥段——天上飘 着马云，地上跑着孙宏斌。马云说过要让阿里成为世界第五 大经济体，孙宏斌说话声音不大，简明扼要，但看其行事作 风，可谓“气吞万里如虎” 。哪个猜想是对的？万达的风波 是从 6 月 22 日那个立夏之日开始的。当天在资本市场上， 万达突陷“股债双杀” 。起因很快明确。不久前中国银监会 电话通知，要求各大银行“提供对海航集团、安邦集团、万 达集团、复星集团、浙江罗森内里投资公司的境外投资借款 情况及风险分析，并重点关注所涉及并购贷款、内保外贷等 跨境业务风险情况” ，于 6 月 8 日前反馈情况。部分银行主 动避险，对万达的相关债券进行了减仓，主要是银行理财资 金委托外部投资的部分。银监会审慎规制局官员 22 日下午 在境外媒体吹风会上说，银监会对部分大企业的系统性风险 感到担心，一些大企业涉及的银行敞口大，可能传导到其他 机构。万达在 22 日股票收盘后声明，目前公司财务状况良 好，日常运营一切正常。中国工商银行 22 日晚间对媒体表 示，市场过度解读了相关信息。工商银行对海外有业务的客 户进行信贷数据统计和并表管理是一项日常工作，并没有抛 售债券和压缩授信。 和万达情况类似的是复星。 6 月 22 日及 其后，复星系股票在资本市场也出现了“跳水” ，郭广昌数 次辟谣， 表示公司一切正常。 万达和融创的交易昨天宣布后， 交易双方、业界和媒体有多个版本的解释—— [ 降低负债与轻 资产转型说 ] 王健林说，转让项目能大幅降低万达商业的负 债，万达商业计划今年内清偿绝大部分银行贷款。万达集团 战略会随之做出调整， 首先是全力发展创新型、 轻资产业务， 如影视、体育、旅游、儿童娱乐、大健康、网络、金融等； [ 融资安排说 ]整个交易中，万达文旅项目维持品牌不变、规 划内容不变、项目建设不变、运营管理不变“四个不变” 。 这不像是股权过户的交易，更像是一种暂时性的融资安排， 即由融创代替万达让原有的负债能够延续下去。 [ 承债式收购 说] 商业地产如商场、 酒店的贷款， 原则上以 “经营性物业贷 款”为主，期限一般较长，按道理不需要短期清偿。万达和 融创如此大的交易，在如此短的时间内匆匆完成，应该是万 达遇到了比较急迫的还贷压力，否则就是对所转让的业务 “突然”失去了兴趣。说“突然”