不完全契约理论及其应用.pdf

不完全契约理论及其应用 诺贝尔经济学奖得主哈特 （左）和霍尔姆斯特罗姆 （右） 提要早在 1993 年的一篇文章中，哈特提出一个“所有权之 谜”——在企业里谁应该有控制权？应该是企业的管理者吗？ 还是投资者？抑或是二者的某种结合？在真实的经济世界 中，唯一正确的答案仍然没有找到。契约理论认为市场是不 完全的， 契约也是不可能完全的。 而当契约是不完全的时候， 不能保证市场交易是最优的，因此此时谁拥有企业的剩余收 益权和企业的剩余控制权就至关重要了，企业是扩大还是缩 小（企业边界的确定）也就不是无关紧要的事情了。新制度 经济学研究最早始于科斯 1937 年的著名文章 《企业的性质》， 此后一直到 20 世纪 90 年代初期以来十分繁荣， 期间多名研 究新制度经济学的经济学家获得诺贝尔经济学奖，而最近以 来则转入低潮。是否新制度经济学的研究——产权理论、委 托代理理论、交易成本理论、国家和意识形态理论、制度变 迁理论不再重要？哈特和霍尔姆斯特罗姆的研究告诉我们 并不是如此。 诺贝尔经济学奖于北京时间 10 月 10 日下午公 布，瑞典皇家科学院诺贝尔奖评审委员会将经济学奖颁给了 两位经济学家哈特 （Oliver.Hart ）和霍尔姆斯特罗姆 （Bengt Holmstrom ），以表彰他们在契约理论领域做出的巨大贡献。 哈特是哈佛大学教授，出生于英国，后移居美国，先后在英 国剑桥大学、伦敦政经学院、麻省理工、哈佛大学教书。他 提出了“不完全合同”理论，财务工具是产权安排的工具等观 点。霍姆斯特罗姆是麻省理工学院教授，生于芬兰，后移居 美国。他先后就职于西北大学、耶鲁大学，自 1994 年以来 一直在麻省理工学院从事教学研究。他以委托代理人理论而 闻名于经济学界，主要研究契约领域和激励理论。 A 与新古 典范式不同在哪里新古典范式的核心是阿罗 -德布鲁一般均 衡，其中厂商被处理为一个黑匣子，一个投入产出函数，表 达的是投入产出的技术关系。 在阿罗 -德布鲁一般均衡分析中， 没有产权、企业家精神和企业家，没有市场过程、没有真实 的企业间竞争，没有企业的破产、兼并，也不涉及企业的财 务结构问题。从一般均衡的基本假设出发，总可以设计出最 优资源配置。正如哈特所指出的， “如果交易成本为零，那么 私人企业和最优管理与国有或公共所有之间没有区别。在这 两种情况下，政府都将于企业经营者签订‘囊括一切’的契约， 它将预测到将来所有可能发生的事情”。 换言之， 计划经济与 市场制度同样有效。 在阿罗 -德布鲁一般均衡下， 交易是在市 场上（产品契约）进行还是企业内部进行（要素契约） ，结 果完全一样。新古典理论从技术角度看待企业，假定企业由 一个无私的经理经营，他对企业的投入产出水平的选择都是 为了实现利润最大化。这样，新古典理论完全忽视了企业内 部的激励问题；丝毫不涉及企业内部组织管理问题，企业边 界是不确定的， 无限大和无限小结果都一样。 阿罗 -德布鲁范 式中的市场是完全的，针对每一种不确定因素都存在相应的 市场来解决，比如平均成本曲线向上倾斜部分可以通过在经 理市场上寻找到另外的经理来解决。 产权在阿罗 - 德布鲁一般 均衡中无关。计划经济是企业边界无限扩张到包括一个经济