股权激励的三层考虑.docxVIP

PAGE 1 PAGE 1 股权激励的三层考虑  国家有关部门最终正式推出了国企股权激励的试点，这为提高国企的整体效益供应了新的手段，为深化国企改革供应了新的契机。但是，任何好的政策，假如在执行层面不能把握好几个成败的关键，则好的愿望未必导致好的效果。正在国企推行的股权激励，成败的关键何在？在实施过程中，要留意哪些要点，才能使国家受益、社会受益、个人受益，从而达到最佳效果？  我认为，有三个层面上的问题要留意把握：  首先，在微观管理层面上，要确保业绩和回报挂钩、实现有效的股权激励，关键是处理好信息问题。在操作上，可根据相对业绩和长期业绩的原则，实行股权激励。  股权激励中的信息问题，可以分为管理层主观可掌握的和其主观不可掌握的两类。  主观可控信息问题的存在，是因为处在实际操作的位置，管理层对企业各方面的信息具有优势，比如企业的长期发展潜力，科研和新产品开放的进展，设备的状态，供需各方面的关系，会计账目的真实性、牢靠性和时效性等。实行股权激励，股权可能带来的巨大利益，既为管理层做好工作供应了动力，也为其弄虚作假供应了动力。这种信息优势使得管理层弄虚作假特别便利，比如通过削减研发投入，企业成本可以在短期很快下降。表面上看，企业的财务状况在较短时间得到较大改善，但这样却损害了企业发展的长期利益。又比如，通过不合理的价格竞争，造成自己产品销售的高速增长，给考核者留下企业高速增长、业绩优秀的印象。  主观不可控信息问题，主要指外部客观环境对市场状况和经营后果造成影响，以至于有时管理者并未做出多大努力，也能获得很大的回报。比如国际石油价格大幅度上涨，石油行业的利润突然大大改善。在这种状况下，完全不给管理层股权激励，则完全忽视了他们的努力和贡献，好像不太合理，会使他们外部形势越好越不努力；但给他们股权激励，又不知道毕竟他们对利润的增长做了多大贡献，毕竟给多少合适，形成一种两头犯难的局面以上两类信息问题，在实行股权激励的企业，都是无法完全避免的。所以，制定激励政策时，重点不要放在完全防范和彻底解决这些问题，而要放在适当采取措施，减轻问题的严重程度上。  针对上述两个信息问题，在中国的国企实行股权激励，应在参考西方大企业通常做法的基础上有适当修改。比如西方大企业通常将管理层获得股票的权利，定位在股票市值达到某一肯定水平。中国的国企在参照这一做法时，可以在两个方面做些修改：一是不根据股票的肯定水平，而是以高于或低于同行业平均水平的相对业绩，作为获得股权激励的条件；二是不以是否达到某一水平为条件，而是以股票市值（或其他绩效的考核条件）能否稳定保持在某个水平之上一段时间，来实行股权激励。这样，在相对业绩和长期业绩的原则下，外部环境短期波动对业绩的影响就在很大程度上被过滤掉，管理层也必需更多关注企业的长期表现，弄虚作假获得短期效益的空间就小了。  其次，在社会层面上，要遵循公开、公正、公正这“三公”原则，使国家、个人和劳动者整体都充分受益。详细到操作上，就是要做到利益广泛共享。  一项政策要产生良好的社会效果，必需在政治上站得住脚，必需能得到多数人的支持。而要得到多数人支持，关键是要公开、公正和公正。 详细到正在实行的国企股权激励，实现这“三公”的方法，是要让为国企的发展做出贡献的人都能根据贡献大小，通过股权激励，共享国企效益提高所带来的好处。详细来说，下面几个群体，都应当享有与其贡献相适应的股权激励。一是管理者，二是企业内部的优秀科研技术人员和业务骨干，三是广阔平凡员工，四是广阔的离退休人员。管理者和业务骨干应当享受股权激励，这很简单理解。广阔平凡员工，其对企业的贡献和辛苦也应得到承认，这样做，可以增加广阔员工对企业的忠诚度和认同感，使他们更加积极专心地协作管理者把工作做好。  鉴于中国国企的特别历史，让离退休人员适当共享企业发展的成果，也是有意义的。现在的离退休人员，许多都是在计划经济体制时期参与工作的，当时国家作为就业合同的雇用方（甲方），曾在低工资、高福利的原则下，对劳动者有过相当多的福利承诺，实行市场化改革的同时，过去的许多承诺都落了空，使得他们其中许多人的低工资离退休生活相当困难。让这些人共享企业发展的成果，是对他们在计划经济时期低工资的补偿，也是对他们为国企改革所付出代价的补偿，有利于提高国家政策的可信度，当然也有利于社会和谐。  因为各单位离退休人员的状况比较复杂，通过股权形式与他们共享企业发展的成果，操作上没有既合理又简易可行的方法，可能最好将这些人作为一个整体考虑，在企业安排股权时，将一定比例的股权，放到一个基金中，用于三个目的：提高离退休金的安全性；在物价上涨时提高离退休金的数量；保障离退休人员的基本福利。  最终，在