上市公司控制权收购方式,工作内容及.pdf

上市公司控制权收购方式，工作内容及流程一，上市公司控制权收购的流 程主要分为以下几个阶段： 1)必威体育官网网址协议 上市公司控制权收购必然涉及尽职调查和信息披露。为避免收购过程本身 及收购过程中获取的商业秘密被不当使用和披露，参与交易的双方会签订必威体育官网网址 协议。形式方面，必威体育官网网址协议包括单向必威体育官网网址协议、双向必威体育官网网址协议以及承诺函等形 式，其中以双向必威体育官网网址协议较为常见。 2 ，委托中介 上市公司控制权收购离不开专业中介机构的协助。收购方一般需聘请财务 顾问、律师事务所、会计师事务所等。收购方如为国有资本，会涉及按国资采 购要求选择中介机构。如何平衡国资的采购要求和交易的必威体育官网网址要求，需要收购 方审慎考虑对中介机构服务采购的具体方式。 3 ，尽职调查 针对上市公司的控制权收购，中介机构不仅需对上市公司进行核查，也需 要对交易对方、收购方自身进行核查。关于尽职调查，具体请见本文第三部 分。 4 ，交易文件 若收购方根据尽职调查结果决定继续收购，则需拟定相关交易文件，并与 转让方谈判和最终签署相关交易文件。根据收购方式的不同，交易文件可能涉 及股份转让协议、表决权委托协议、股份认购协议等主要交易文件，其他附属 文件根据项目具体情况包括特殊事项的承诺函、备忘录等。 5 ，股份交割 证券交易所会在股份交割前对交易进行合法性审查。作为收购方，应注意 在中介机构帮助下对股权结构是否清晰、出让股份是否存在权利瑕疵、交易是 否存在实施障碍、收购方内部的审批流程是否完备、是否已完成税务申报等问 题进行核查，避免在前述合法性审查中遇到障碍。在股份交割的设计上，交割 1 / 8 与付款时间节点的选择、资金监管措施及违约条款的合理安排，均是股份交割 顺利进行的重要保障。 6 ，信息披露 上市公司控制权变动将对经营管理决策和投资者利益造成影响，因此相关 法律法规规定了相应阶段的信息披露义务。对于协议收购、要约收购、间接收 购等不同方式，有不同的信息披露要求。总体而言，首次持股达 5%、增减持幅 度达 5%、持股达 20%、持股达 30%是收购上市公司进行中需要进行信息披露的 几个重要节点。 二、尽职调查事项 1，)同业竞争和 xx 交易 收购方通常出于产业结构的布局、协同性等层面考虑收购上市公司控制 权。但也正因为如此，在收购上市公司控制权完成后，可能存在同业竞争的问 题；关联交易亦是如此。所以，对收购方本身的尽职调查，除关注收购方的资 质条件、资金来源外，还应核查收购方的自身主要业务，是否与上市公司有业 务往来等，以判断在收购完成后是否因为同业竞争和关联交易事项需要整改甚 至重组。 2 ，股份质押和冻结 受经济环境变化和去杠杆政策等影响， 2018 年上市公司控股股东质押股票 触及平仓线的情况时有发生，这也很大程度上成为促使控股股东转让上市公司 控制权最重要的原因。若标的股份存在权利负担，将影响交易的顺利进行，监 管机构亦对股份质押冻结的情况、原因、风险、解除安排等问题较为关注。收 购方应对标的股份的质押和冻结情况进行详细及全面核查，合理筹划解除质押 或冻结的安排，防止后续对股份交割造成障碍。 3 ，股东承诺和股权结构 首先，标的股份需要依法能够出售。收购方需要对标的股份的持有主体及 穿透股东的相关公开承诺进行详细和全面核查。因为在实践操作中，上市公司 2 / 8 股东在重大资产重组和再融资项目中，由于证券监管机构的要求，往往会出具 各类股份出售限制的承诺。 其次，收购方取得标的股份后需要获得控制权。因此，收购方需要对上市 公司股东间的关联关系、一致行动协议等特殊协议安排进行详细核查。收购方 也应关注在收购完成后，其他大股东如若达成一致行动协议是否将危及收购方 的控制地位。 4 ，财务相关事项 收购方聘请会计师对上市公司的财务状况进行独立核查，而不是完全依赖 于上市公司的信息披露。其中，资金占用、对外担保及或有债务是需要关注的 重点问题。 三、交易结构事项 在上市公司控制权收购的过程中，交易结构的设计至少需要考虑以下几个 方面。 1，