海滨××集团股份有限公司投资价值分析报告.pdf

第一部分 公司简介 ××股份原名“××华侨” ，是海滨老牌零售企业， 94 年上市， 2000 年大规模受让母 公司优质资产××超市、好美家建材超市，使公司一跃成为倍受市场关注的成长型上市公 司。现公司主营业务主要由连锁超市、连锁建材超市、百货业务构成。 表 1：2001 年末公司股本结构 类 别 股份（万股） 比例(%) 总股本 国家股 法人股（募集法人股） 流通股 B 股 数据来源： 2001 年年度报告 表 2 ：近三年主要会计数据及财务指标 财务指标 金额 主营业务收入（万元） 577310 净利润（万元） 7005 总资产（万元） 345744 股东权益 （不含少数股东权益）（万元） 56477 全面摊薄每股收益（元） 每股净资产（元） 每股经营活动产生的现金流量净额 （元） 全面摊薄净资产收益率（ %） % 第二部分 行业背景分析 一、零售行业分析 零售业总体呈稳步增长趋势 零售业属于商业流通领域，整体上受宏观经济发展状况、消费需求状况的制约，商业 利润的增长在很大程度上有赖于人们生活水平的提高和购买力的增强。我国国内生产总值 连年稳步增长，人均年可支配收入呈增长趋势，人民生活水平显着提高。国民经济稳定的 增长是我国零售业保持持续增长的最重要保证，我国社会商品零售总额保持不断增长，基 本与 GDP增长同步，零售业整体发展趋势向好。 （参见图 1、图 2 ） 图 1： 图 2 ： 零售企业经济效益有所改观，但毛利率低 零售批发业本身无论在国内外都是毛利率低的行业，我国的零售企业也具有同样的特 征，而且，由于我国零售市场结构不合理，无序竞争严重，零售企业进入 90 年代以来出现 了销售收入增长而经济效益下滑的局面。 98 年全国 500 家重点批发零售贸易企业全年实现 利润总额比上年下降％，毛利率只有 %；99 年全国 1300 家重点批发零售贸易企业全年实现 利润总额同比下降 40%。2000 年该种情况有所改观，批发业平均利润总额增长倍，零售业 增长 %，但由于企业销售成本上升，毛利率仅 %，比上年下降个百分点。 2001 年限额以上批 发零售贸易企业经济效益依然出现下降，比上年同期下降 %，其中批发业下降 %，但是零售 业增长 %，毛利率达到 %。 连锁零售企业发展迅猛 从零售业态的国际发展趋势看，传统单店百货业已渡过成熟发展期，其地位正不断下 降，与之相适应的是连锁零售企业的迅速崛起。近年来，我国各地连锁超市正如火如荼地 发展起来，销售业绩出现迅猛的增长势头。 2000 年“中国连锁业会议”的一份排名显示， 我国国内零售企业前十名中连锁