中国证券市场发展简史一——清朝晚期.docx

第 PAGE \* Arabic 1 页第 PAGE \* Arabic 1 页第 PAGE \* Arabic 1 页第 PAGE \* Arabic 1 页第 PAGE \* Arabic 1 页第 PAGE \* Arabic 1 页第 PAGE \* Arabic 1 页第 PAGE \* Arabic 1 页第 PAGE \* Arabic 1 页第 PAGE \* Arabic 1 页第 PAGE \* Arabic 1 页第 PAGE \* Arabic 1 页第 PAGE \* Arabic 1 页 中国证券市场发展简史 （一）——清朝晚期 【摘要】中国证券和证券市场自 19 世纪 40 年代产生后 经历了 40 多年的萌芽阶段于 19 世纪末 20 世纪初初步形成中 国最早出观的证券是外国在华企业发行的外资证券最早的证 券交易也是外商之间的外资证券的买卖稍后才出现华商证券 和华商证券交易尽管如此中国证券市场仍迈出了可喜的第一 步 证券产生的历史在中国最早可追溯到春秋战国时期当时 国家向大户的举贷和王侯给平民的放债形成了最早的债券汉 唐以后国家因军事需要临时向富商举借巨款的事已不再是偶 然现象随着商业的发展飞钱、会票、当票等商业票据出现证 券的品种更加丰富特别值得一提的是明后清前在一些投资 大、收益高且又具有一定风险的行业如上海沙船业四川井盐 业云南、广东矿冶业和山西金融业已经较多地采用quot;招 商集资、合股经营quot;的经营组织形式这种组织形式明显 地具有资本主义的股份制特征而quot;集资合股quot;的参 与者之间签订的载明权利责任的契约则是中国最早的股票雏形 当然真正具有现代意义的证券的出现在中国则是 19 世纪 40 年代以后的事 1840 年鸦片战争后广州、厦门、福州、宁波、上海五口相继对外开埠通商有价证券及其交易就跟着第一批最先进入所开商埠的外国洋行在中国出现外资在华设立的各类股份制公司企业把西方国家已普遍采用的股份制公司的生产经营形式和集股筹资的方法带到了中国 中国仿效西方采用股份制发行证券组织近代企业公司的活动始于 19 世纪 70 年代与此同时清政府洋务派从 19 世纪 60 年代起举办旨在quot;自强quot;的军事工业由于清政府财政困难经费难以为继 70 年代后为借重民间私人资本解决国家财力不足洋务派仿效西方股份制采用quot;官督商办quot; quot; 商办 quot; 等形式兴建了一批旨在 quot; 求富 quot;的中国近代民用企业 1872 年北洋通商大臣、直隶总督 李鸿章委派上海商人朱其昂、朱其诏筹建上海轮船招商局随 着该局的成立和第一期股本的认定和筹集中国第一家近代意义的股份制企业和中国人自己发行的第一张股票诞生继航运业后股份制公司形式又在保险业、矿业、纺织业和通讯电报业等方面得到普遍运用于是又有一批华商股票应运而生如仁和保险、济和保险、开平煤矿、上海机器织布局、上海电报局等都是中国近代最早出现的华商股票原先附股于外资企业公司的中国人此时也纷纷移资或投资洋务民用企业或自立门户举办近代工矿企业公司到 19 世纪 80 年代初期全国各地创办的新式工矿企业就有十五六家这些矿业公司都发行了股票至此华商证券的发行已小有气候 证券一经产生证券交易不久也随之出现据史料记载 1861 年以前上海等地就已有证券买卖交易活动但仅局限在外商之间买卖并不兴隆 19 世纪 60 年代以后随着上海殖民经济的初步quot;繁荣quot;外商证券交易在上海非常活跃 60 年代中期由于世界棉业投机热潮席卷上海在华外资银行获得丰厚利润其股票普遍大幅升水如 1864 年利华银行面值 10 英镑的股票市价曾高达 25 英镑；（注《字林西报》1866 年 7 月 5 日）此外五六十年代成立的外资航运公司获利也很丰厚航运公司股票成为银行股票以外的另一买卖热点以致市场上证券交易 额 quot; 日以百万计投机交易有时延至深夜 quot; （注 J.W.Maclelian:TheStoryOfShanghai1889 年版第 83 页） 有了外商企业股票的交易也就有了从事股票买卖的证券 公司 1869 年上海四川路二洋泾桥北出现了中国第一家专营有 价证券的英商长利公司后来又有几家这样的公司相继设立 quot;店多成市该业始发达quot;（注《上海西商证券交易 所之略史》载《银行周报》第 3 卷总第 116 期 1919 年 9 月 16 日）到 19 世纪 80 年代前后外资又开始进入租界公用事业和 其他实业市面上又出现了上海自来水公司、上海电灯公司等 十几种新股票西商各证券掮客为谋本业前途的发展于 189