第8章项目投资.pptx

第七章 项目投资决策; 项目投资是企业直接的、生产性的对内实物投资。重大项目决策的成功与否直接影响企业的成败。延缓决策会丧失企业的发展机会，而仓促决策也会导致企业灭顶之灾。通过本章的学习， 1、项目投资的特点与程序； 2、掌握项目投资现金流量的预测和估算； 3、掌握项目投资决策的方法。 ;第一节　项目投资概述; 项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。从性质上看，它是企业直接的、生产性的对内实物投资，通常包括固定资产投资、无形资产投资、开办费投资和流动资金投资等内容。与其他形式的投资相比，项目投资具有以下主要特点： ; 在制造性企业，投资项目主要可分为以新增生产能力为目的的新建项目和以恢复或改善生产能力为目的的更新改造项目两大类。新建项目按其涉及内容还可进一步细分为单纯固定资产投资和完整工业投资。单纯固定资产投资只包括为取得固定资产而发生的垫支资本投入而不涉及周转资本的投入；完整工业投资则不仅包括固定资产投资，而且还涉及到流动资金投资，甚至包括其他长期资产项目（如无形资产、递延资产）的投资。因此，不能将项目投资简单地等同于固定资产投资。出于篇幅的考虑，本章主要阐述固定资产投资决策分析。;二、项目投资的程序;项目提出： 　　由公司的高层中策基层人员提出投资项目，并拟定投资方案； 项目评价： 　　　评估预测每个项目的现金流量、计算期、资金成本等，然后对项目的经济可行性进行评价分析，并撰写评价报告，报请企业领导审批。即使是评价分析不可行的项目，也要报公司领导，最后由行政领导作出是否投资的决策。 项目决策： 　　公司领导根据项目的评价结果作出最后是否投资的决策。 较小项目中层经理可以拍板；较大额项目由总经理决策；特大项目，要由董事会甚至股东大会投票表决。一般由三种决策结果：接受、拒绝、发还部门重新评价（评价报告缺乏科学客观依据、现金流、计算期、　投资额等估计不够科学，难以拍板时，　要将项目发还项目提出部门，重新调???评价上报后，再做决定）。 项目实施： 　　对要上马的项目，要积极筹措资金，实施投资，保证资金及时到位）。投产期的管理在项目实施中，要对项目的进度、质量、施工成本进行管控，使项目按预算规定保质如期完成。　 项目再评价： 　　在项目实施中，对项目实施控制的同时，应密切注意原来的预算是否正确，一旦出现新情况，　要根据实际情况重现评价。若情况与原先的出入较大，原来的决策经评估是不合理的，则应对投资项目作出是否中途停止的决策，以免造成更大的损失。;三、项目计算期的构成和资金构成内容;0 1 2 3 4 5 …. n-2 n-1 n ; 建设期的第一年年初（通常记作第0年）称为建设起点；建设期的最后一年年末称为投产日；; 又称为初始投资，是反映项目所需现实资金水平的价值指标。从项目投资的角度看，原始投资是企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金，包括：建设投资和流动资金投资两项内容。 （1）建设投资。指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的投资， 包括：固定资产投资、无形资产投资、 开办费投资。; ???一个反映项目投资总体规模的价值指标，它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。其中建设期资本化利息是指在建设期发生的与购建项目所需的固定资产、无形资产等长期资产有关的借款利息。; 从时间特征上看，投资主体将原始总投资注入具体项目的投入方式包括一次投入和分次投入两种形式。;第二节 现金流量及其测算;一、 现金流量的概念及构成内容; 针对某个具体的固定资产项目，现金流量是指一个项目在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的现金流入量与现金流出量的总称。 这里的“现金”与现金流量表中的现金概念有所区别，它不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入的企业拥有的非货币资源的变现价值。;2 现金流量的构成内容; 是指能够使投资方案现实货币资金减少或需要动用现金的项目，包括：建设投资、流动资产投资、经营成本、各项税款、其他现金流出等。建设投资包括建设期间的全部投资，如固定资产投资、无形资产投资、土地使用权投资、开办费投资等。 ;二、现金流量估算原则; 在整个资本预算过程中，估计或预测投资项目