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第三章 国际收支调节理论用以说明一国国际收支失衡的原因和调节方式的理论,是重要的组成部分。对国际收支平衡表的调整方法:1、自动调整机制(价格调整、收入调整、自动货币调整)2、调整政策(财政、货币政策)) 3.1弹性分析理论3.1.1开放条件下的总需求四个组成部分共同构成了总需求:D = C(Y – T) + I + G + CA(EP*/P, Y – T)经常项目余额是国外对一国出口商品的需求(EX)与其对国外进口商品需求(IM)的差额经常项目余额主要由两个因素决定:本币对外币的实际汇率 (q = EP*/P)国内可支配收入 (Yd) Pd表示本国产品的价格,Pf表示外国产品的价格,e表示1单位外币折合成本币的数额即汇率,外国产品用本国产品表示的相对价格q表示为(实际汇率) q = e Pf / Pd实际汇率变动对经常项目的影响q 上升会提高出口产品的需求,从而改善本国的经常项目一单位的本国产品现在只能购买较少单位的外国产品,因此, 国外对本国出口的需求增加q 上升, IM可能上升也可能下降,对经常项目的影响是不确定的IM 表示的是以本国产出来衡量的进口品的价值实际汇率的变化有两个效果:数量效应 消费者支出变动对进出口商品数量的影响价值效应 用本国产品衡量的国外产品的价值的改变经常项目是恶化还是改善取决于实际汇率在哪一方面的影响占主导作用我们暂且假定实际汇率变动的数量效应大于价值效应可支配收入变动如何影响经常项目可支配收入 (Yd) 的增加恶化了经常项目可支配收入的增加会使国内消费者增加所有商品的支出货币供给的增加 (也就是扩张货币政策)使产出增加货币供给的增加创造了一个额外的货币供给量,它降低了本国的利率结果就是,本币必定贬值 (也就是本国产品相对于外国产品变得更加便宜) ,总需求扩大 汇率, EDD2E21E1AA2AA1Y1Y2 产出, Y暂时性货币供给增加的影响货币供给的永久性增加货币供给的永久性增加引起未来的预期汇率等比例增加结果是,AA 曲线向上移动幅度大于由等量的暂时性货币供给增加所引起的移动幅度AA 曲线它显示了国内货币市场和外汇市场均衡条件下的汇率和产出水平的组合DD 曲线 它给出了产品市场均衡(总需求等于总供给)时所有产出和汇率的组合 汇率, EDD12E231E1AA2AA1YfY2 产出, Y永久性货币供给增加的短期影响 汇率, EDD2DD12E23E31AA2E1AA3AA1Yf 产出, YY2对永久性货币供给增加的长期调整一个永久性的政策变动不仅影响到政府政策工具的当前水平,而且还影响到长期汇率这影响到对未来汇率的预期3.1.2货币贬值对国际收支的影响贬值能否改善贸易收支取决于需求和供给弹性。出口商品的需求弹性Dx出口商品的供给弹性Sx进口商品的需求弹性Dm进口商品的供给弹性Sm假设条件:只有汇率变化对进出口商品的影响、没有资本的流动,国际收支等于贸易收支、充分就业和收入不变马歇尔—勒纳条件以Dx和Dm分别表示出口需求价格弹性和进口需求价格弹性的绝对值,在进出口的供给弹性为无穷大时,即Sx=Sm=∞时,当一个进出口商品的供求弹性满足Dx+Dm1 时,贬值能改善贸易收支,此时的外汇市场处于稳定的均衡状态。 Dx+Dm1成为马歇尔—勒纳条件(Marshall-Lerner Condition)Dx+Dm=1时,汇率变动对贸易收支没有影响Dx+Dm﹤1时,贬值会导致贸易收支的进一步恶化J曲线效应贸易流量的逐步调整和经常项目的动态分析J曲线货币贬值后,经常项目最初出现恶化,但随着时间发展逐步改善,那么其路径曲线的最初部分就会类似英文字母“J”本币贬值使最初阶段产出减少,汇率也将更大幅度的上调它描述了实际货币贬值后经常项目改善的时滞贸易流量的逐步调整和经常项目的动态分析经常项目 (用国内产出单位表示)实际贬值对经常项目的长期影响312时间实际贬值发生J曲线开始J曲线结束总结暂时性货币供给增长会使本币贬值,产出增加永久性货币供给变动会导致汇率大幅度波动。因此,与暂时性变动相比永久性货币变动会给产出带来更强烈的短期影响如果进出口对实际汇率变动的调整是逐步进行的,那么实际本币贬值后,经常项目的变化可能是J曲线形的,即先恶化后好转马吉(S. P. Magee)将贬值后的时间划分为三个阶段来具体分析J型曲线效应的存在原因。这三个阶段分别是: 货币合同阶段(Currency-Contract Period): 价格不变,数量不变; 传导阶段(Pass-Through Period): 价格变化,数量不变; 数量调整阶段(Quantity Adjustment Period): 数量和价格都变化。3.2 吸收分析理论吸收论(Absorption Approach),又译吸收分析法,有时也称支出分析法(Expend
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