资金时间价值与等值计算讲义.pptx

第二章 资金时间价值与等值计算学习要点现金流量资金时间价值单利、复利如何计息将来值、现值、年值的概念及计算名义利率和有效利率的关系，计算年有效利率利用利息公式进行等值计算一、现金流量概念1 计算期 计算期的长短取决于项目的性质，或根据产品的寿命周期，或根据主要生产设备的经济寿命，或根据合资合作年限，一般取上述考虑中较短者，最长不超过20年。为了分析的方便，我们人为地将整个计算期分为若干期，并假定现金的流入流出是在期末发生的。通常以一年为一期，即把所有一年间产生的流入和流出累积到那年的年末。2 现金流量现金流入量 指在整个计算期内所发生的实际的现金流入 现金流出量 指在整个计算期内所发生的实际现金支出净现金流量 指现金流入量和现金流出量之差。流入量大于流出量时，其值为正，反之为负。3 现金流量图 表示资金在一定时期内流动状况的图形 4 正确估计现金流量与投资方案相关的现金流量是增量现金流量现金流量不是会计帐面数字，而是当期实际发生的现金流。排除沉没成本，计入机会成本。有无对比而不是前后对比 用10000元建造一个任何时候均无残值的仓库，估计年收益为2000元，假如基准贴现率为12%，仓库能使用6年，问这投资是否满意？ 二、资金的时间价值 资金的时间价值是指经过一定时间的增值，增值的原因是由于货币的投资和再投资。 资金时间价值产生的原因 我们知道任何经济活动都是以一定的投入获得相应的产出。对整个社会来说，其经济通常是发展的，即所有经济活动的所得大于所出。我们可以用下面的式子来揭示： G′=G+ΔG G—W增值后的资金利息或利润A…P…W′—G′PW三、利息的计算利息：指通过银行借贷资金，所付或得到的比本金多的那部分增值额；利率：在一定的时间内，所获得的利息与所借贷的资金（本金）的比值存款利率贷款利率6个月1.984.866个月-1年2.25(1年)5.311-3年2.79(2年)5.403-5年3.33(3年)5.76利息计算的种类利息的计算有两种:单利和复利计息期：可以根据有关规定或事先的合同约定来确定单利计息所谓单利既是指每期均按原始本金计算利息计算公式：? I=Pni F=P(1+ni) I--利息P--借入本金n--计息期数i--利率 F—n年末的本利和利息计算的种类复利计息是指将这期利息转为下期的本金，下期将按本利和的总额计息。不仅本金计算利息，利息再计利息。计算公式：?利息的种类年年初欠款年末应付利息年末欠款1PPiP(1+i)2P(1+i)P(1+i)iP(1+i)23P(1+i)2P(1+i)2iP(1+i)34P(1+i)3P(1+i)3iP(1+i)4…nP(1+i)n-1P(1+i)n-1iP(1+i)n例：以年利率6%存入银行1000元，共存3年。分别用单利和复利计算每年年末的本利和。 年(n) 年初金额(p)利息年末本利和（F）11000 60 10602106060112031120601180 年(n) 年初金额(p)利息年末本利和（F）11000 60 10602106063.61123.631123.667.421191.02名义利率和有效利率有效利率：资金在计息期所发生的实际利率名义利率：指年利率，不考虑计息期的大小一个计息期的有效利率i与一年内的计息次数n的乘积 r=i×n 例如：月利率i=1%，一年计息12次，则r=1%*12=12% 年有效利率 例如：名义利率r =12%，一年计息12次，则i=（1+1%）12-1=12.68% 例:两家银行提供贷款，一家报价年利率为7.85%，按月计息；另一家报价利率为8%，按年计息，请问你选择哪家银行？ 某厂借款100万元用于技术改造过程。时间为6年。年利率为12%，每季度计息一次，试求6年后的还款金额？ 方法一：12%/4=3% F=100(1+3%)24 =100×2.0328 =203.28（万元） 方法二： 利用有效年利率求解 i=(1+r/n)n-1 =(1+3%)4-1 =12.55% F=100（1+12.55%)6 =100×1.9738 =197.38（万元）离散复利：一年中计息次数是有限的连续复利：一年中计息次数是无限的 i=(1+r/n)n-1Lim［（1+r/n）n-1]=Lim（1+r/n）n-1=Lim[（1+r/n）n/r ]r-1=er-1n ∞n ∞n ∞计息期一年中的计息期数各期的有效利率年有效利率年112.0000%12.000%半年26.0000%12.360%季度43.0000%12.551%月121.0000%12.683%周520.2308%12.736%日3650.0329%12.748%连续0.0000%12.750%四、资金等值计算 资金等值：将不同时点的几笔资金按同一收益率标准，