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.. 发展能力分析 一、指标选取及原因： 反映上市公司的发展能力指标有四个： 1、是营业收入增长率与 可持续增长率，营业收入增长率是反映企业销售增长情况的财务指标，它是将本期的营 业收入与上一期的营业收入相比较，以说明企业营业收入的增长情况。营业收入增长率 可以用来衡量企业的产品生命周期，判断企业发展所处的阶段。企业可持续增长率，指 不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下，销售所能增长的最大比率。 2、是 总资产增长率，总资产增长率指标是从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表 明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。 3 、是资本积累率，资本积累率是本年所 有者权益增加额同年初所有者权益余额的比率，是企业当年所有者权益总的增长率，反 映企业净资产当年的变动水平。四是营业利润增长率，营业利润增长率是企业本年营业 利润增长额同上年营业利润的比率。营业利润增长率表示与上年相比，企业营业利润的 增减变动情况，是评价企业经营发展和盈利能力状况的综合指标。 二、数据调整及指标计算 计算公式：营业收入增长率 = （本期营业收入 - 上期营业收入） / 上期营业收入 *100% 可持续增长率 ＝股东权益本期增加 / 期初股东权益 总资产增长率 =本年总资产增长额 / 年初资产总额 *100% 资本积累率 =本年净资产增长额 / 年初净资产数 *100% 营业利润增长率 =本年营业利润增长额 / 上年营业利润 *100% 净利润增长率 = （本期净利润 - 上期净利润） / 上期净利润 *100% 1、营业收入增长率与可持续增长率 从表中可以看到万科集团的营业收入增长率从 20008 年到 2009 年是增长的，且营业收入增 长率超过 10%，2010 年的营业增长率急速下降， 只有约 3.7%，低于 5%，但是 2011 年到 2012 .. 年急速增长，超过 40%，再来看它的可持续增长率。从表中可以看到， 2011 年和 2012 年的 营业收入增长率远远超过同期的可持续增长率， 而超过企业可持续增长率的销售增长率通常 是无法持续的。 所以该集团今后的营业收入增长率可能不会一直保持良好的势头。 但是我们 再从它的三年营业收入平均增长率来看， 2011 年和 2012 年均超过了 20%，综合这三方面来 看，该企业处于一个处于一个发展期，有良好的发展能力。 2、资产增长率指标 从上表中可以看到万科集团一直都大于零， 说明该企业各个年度的总资产增加了， 而且企业 的生产经营规一直在扩大。尤其是 2010 年总资产增长率增长的极快，获得了较大的规模效 益， 2011 年和 2012 年的总资产增长率在逐渐下降，该企业获得的规模效益也相对下降。但 是它 2011 年和 2012 年的三年平均资产增长率远远大于零，分别为 35.4% ，40.1%，反映企 业资产呈现增长趋势，有能力不断扩大生产规模，有较强的发展潜力，资产增长速度越快， 发展的趋势越强。 而且它 08 年到 12 年的固定资产成新率都在 70%以上，表明企业的固定 资产比较新，技术性能较好，可以为企业服务较长时间， 对扩大再生产的准备比较充足，发 展的可能性较大。 3、资本积累率