影响长期投资决策分析的重要因素.pptx

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第二节 影响长期投资决策 分析的重要因素;;;(一)货币时间价值:;例:甲企业拟购买一台设备,采用现付方式, 其价款为40万元;如延期至5年后付款,则价款为52万元。设企业5年期存款年利率为10%,假定该企业目前已筹集到40万元资金,存入银行,试问现付同延期付款比较,哪个有利?;货币时间价值的计算:;(2)复利现值;(1)普通年金(后付年金)的终值;也称为一元年金终值,记作;(2)普通年金(后付年金)的现值;也称为一元年金现值,记作;3、其他种类年金问题;(2)即付年金(先付年金)的现值;(3)递延年金(延期年金)现值;(4)永续年金的现值 由 普通年金现值公式 ;时间价值公式: 1、复利终值 F=P·(1+r)n=P·(F/P ,r,n) ;(1)上述八个公式,1、2、3、4是最基本的, 也是最主要的。 (2)公式1、2涉及F、P、r、n四个因素,实际上只要知道 其中任何三个因素,都可以求出剩下的那一个因素。 (3)公式3、4涉及FA或PA、A、r、n四个因素,同样只要 知道其中任何三个因素,都可以求出剩下的那一个因素。 ;(二)投资的风险价值;2、投资风险的计量;【例5-7】有两个投资方案A和B,预计有 三种结果,其投资报酬率及概率分布如下表所示:;3、投资风险价值的计量;4、消除风险因素的计量;(三)通货膨胀与通货膨胀率;1、定率通货膨胀;(四)折现率;二、项目计算期;三、现金流量;1、现金流入的内容;2、现金流出的内容;3、确定现金流量的假设;1、现金净流量的理论公式;(2)经营期现金净流量的计算 ;【例5-12】某公司准备上一新项目,经测算,有关 资料如下:该项目需固定资产投资800 000元,开办费投资120 000元,第1年年初和第2年年初各投资460 000元。2年建成投产,投产后1年达到正常生产能力。投产前垫支营运资金100 000元,固定资产可使用5年,按直线法计提折旧,期满净残值为70 000元,开办费自投产年份起,分5年摊销完毕。根据市场调查和预测,投产后第1年的产品销售收入为200 000元,以后4年每年为850 000元(假设均于当年收到现金),第1年的经营成本为100 000元,以后各年为550 000元,企业所得税税率为25%。 要求:计算该项目各年现金净流量。;解:项目计算期(n)=2+5=7(年) ;项目;投资项目现金流量表;项目计算期;【例5-13】某工业项目需固定资产投资100万元, 开办费投资5万元,营运资金投资15万元,建设期1年,建设期与购建固定资产的资本化利息为20万元,固定资产投资与开办费投资于建设起点投入,营运资金于项目完工时(第1年年末)投入,该项目经济寿命10年,固定资产按直线法计提折旧,期满有净残值10万元,开办费自投产年份起分5年摊销,投产第1年预计可生产产品15万件,以后每年可生产20万件,预计每件售价10元,单位变动成本6元,固定成本30万元(不包括固定资产折旧和开办费摊销),所得税税率为25%。 要求:计算各年现金净流量。;解:项目计算期(n)=1+10=11(年);【例5-14】企业拟上一项目,分别在第1年年初和 第1年年末各投入50万元,建设期为1年,按直线法计提 折旧,期满有净残值10万元,使用寿命10年,预计投产后每年可获营业利润20万元,所得税税率为25%。 要求:计算各年现金净流量。;谢谢!

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