医药保健品行业分析报告.pptx

健康相伴 幸福永在—医药保健品行业分析报告徐 军医药行业分析师 xjun@86-21录目录第一部份摘要3第二部分医药行业黄金成色不变5第三部分医药企业强者恒强17第四部分保健品行业进入新纪元27第五部分投资建议40附录451 摘要具有竞争力的公司分享行业成长医药行业和保健行业定义 医药行业，是指事后对罹患一般病痛到恶性肿瘤的病人所提供的产品，目的不外乎治疗疾病的症状或治愈疾病。保健品行业，是指事前对健康人们（没有疾病缠身）所提供的产品，让他们更健康、健美，并延缓老化现象或防患疾病于未然。医药行业黄金成色不变 受1）居民生活水平不断提高；2）城镇化水平提高；3）医疗保险制度改革全面推进；4）人口老年化等因素影响，预计未来医药行业销售收入的增长率仍然能维持在15-17％的水平。目前医药企业的规模小，药品的差异性小，呈现出低水平竞争的态势，我们预计在面临药品降价等的不利因素的影响下，医药企业的重组将加速。具有竞争优势企业将在行业洗牌中胜出。保健品行业进入新纪元 受1）居民生活质量提高；2）亚健康状态的人群不断增加；3）传统医学方兴未艾；4）尊老爱幼的传统深入人心等因素影响，行业年均增长率为15-20%。监管政策陆续出台以及直销政策设定较高门槛，保健品行业的集中度将显著提高。首选股票 东阿阿胶（000423）上海医药（600849）华东医药（000963）以及恒瑞医药（600276）。 2 医药行业黄金成色不变医药行业高速成长高速成长的行业 虽然受到政府指导的药品降价的影响，我们预计未来1-2年医药行业的销售收入的增长率仍然能维持在15-17％的水平。长期来看，中国医药市场的增速在世界范围内发展最快，预计到2010年成为世界第七大药品市场，而2020年将成为仅次于美国的全球第二大市场。促进医药行业快速发展的原因 1）居民生活水平不断提高；2）城镇化水平提高；3）医疗保险制度改革全面推进；4）人口老年化06-07年医药行业增长维持高速06和07年医药行业增长保持在15%-17%医药行业销售收入,亿元(左坐标轴), 增长率, 百分比(右坐标轴)資料來源：南方医药经济研究所,东方证券中国医药增长在全球范围内名列前茅04-09年中国医药行业年均增长达到16.4%销售收入复合增长率, 百分比資料來源：IMS在世界各国医药市场中的排名不断上升2020年中国将成为世界第二大医药市场資料來源：IMS,东方证券中国医药市场需求继续保持旺盛势头促进医药行业快速增长的原因居民生活水平不断提高药品消费也包含消费升级概念，近年来居民药品的费用增长率大于消费支出的增长率。居民生活水平的提高将进一步扩大药品市场城镇化水平提高城镇和农村的的药品消费费用的比例：4：1，城镇化水平提高将促进医药行业发展医疗保险制度改革全面推进“全民医保”正在稳步推进。目前政府的医保的指导思想是低水平和广覆盖，医保制度的建立和完善将为医药市场创造发展空间人口老年化据统计，老年期间的药品消耗占整个人生的30-50％，人口老年化也将促使用药有较大增长城乡居民的医疗保健支出持续增加05年医疗保健占城镇居民的支出比例增加至7.6%05年医疗保健占农民的支出比例增加至6.6%人均医疗保健支出,元(左坐标),占消费支出比例,%(右坐标)人均医疗保健支出,元(左坐标),占消费支出比例,%(右坐标)資料來源：中国统计年鉴,东方证券資料來源：中国统计年鉴,东方证券中国城镇化水平不断提高05年城镇化水平达到43%城镇和农村人口, 百万人資料來源：中国统计年鉴,东方证券患病率和就诊率出现分化居民的患病率略有增加居民的就诊率持续下降居民的两周就诊率, ‰居民的两周患病率, ‰資料來源：卫生部,东方证券資料來源：卫生部,东方证券政府卫生投入不足政府卫生支出占比持续下降卫生总费用构成,百分比資料來源：卫生部,东方证券中国医保覆盖范围持续扩大城镇参保人数不断增加参加新型农村合作医疗的人数不断增加参保人数,百万人資料來源：中国卫生部,东方证券資料來源：中国劳动保障部,东方证券中国老年化程度不断加深05年中国65岁以上人口占总人口比重超7.5％老年人口数量,百万人(左坐标轴),占总人口比例, 百分比(右坐标轴)資料來源：中国卫生部,东方证券3 医药企业强者恒强具有竞争优势的企业脱颖而出医药企业处于低水平竞争 和美国等发达国家相比，目前中国的医药企业的规模小，产品差异性不大，行业的集中度低，医药企业处于低水平且激烈的竞争中。具有竞争力的企业胜出 医药行业的子行业众多，其所处的竞争环境各不相同。化学药原料药的竞争手段是：技术和成本；化学仿制药则是：技术；而化学普药的是：成本；传统中药主要依靠：品牌；生物制药则是：技术。在各自的子行业中，具有竞争优势的企业最终在行业洗牌中胜出。中国医药企业数量多且