营建项目财务之财务计划.pptx

營建專案財務規劃 2021/10/28 1 中華大學 營管所/余文德 副教授 大綱 指定閱讀文獻 參考文獻 專案之財務問題 營建專案之財務規劃 不同財務計劃之評估 擔保借貸 透支帳戶 負債之再融資 專案 vs. 公司之財務計劃 財務負擔轉移 承包商之財務規劃 其他影響承包商利潤之因子 2021/10/28 2 中華大學 營管所/余文德 副教授 指定閱讀文獻 38. Kaka, A., and Lewis, J. “Development of a company-level dynamic cash flow forecasting model (DYCAFF),” Construction Management Economics, Vol. 21, No. 7, pp. 693-705 (2003). 2021/10/28 3 中華大學 營管所/余文德 副教授 參考文獻 3. Shen, L. Y., Li, H., and Li, Q. M., “Alternative Concession Model for Build Operate Transfer Contract Projects,” Journal of Construction Engineering and Management, Vol. 128, No. 4, pp.326-330, 2002. 11. Chang, L. M., and Chen, P. H., “BOT financial model: Taiwan high speed rail case,” J. of Const. Engg. and Mgmt., Vol. 127, No. 3, pp. 214-222 (2001). 2021/10/28 4 中華大學 營管所/余文德 副教授 參考文獻 Hendrickson,C., Project Management for Construction--Fundamental Concepts for Owners, Engineers, Architects and Builders, Prentice Hall, New York, USA, 1998. Chapter 7: “Financing of Constructed Facilities” 2021/10/28 5 中華大學 營管所/余文德 副教授 專案之財務問題 短期之支出 vs. 長期之收益 成本之發生早於收益之發生 專案執行前業主必須確保財務之可行 可能必須付出高昂之代價 專案財務與其他專案參與者之關係 總包商 主要材料供應商 2021/10/28 6 中華大學 營管所/余文德 副教授 專案之財務問題 多重專案之現金流量問題 中心問題 支出與收入 業主赤字 設施完成前之成本支出vs.完成後之收益 承包商赤字 估驗款之遲付 保留款 業主償付款(reimbursements) 2021/10/28 7 中華大學 營管所/余文德 副教授 營建專案之財務規劃 影響營建專案財務規劃之重要因素 業主類型 公共工程業主： 銀行貸款、 tax exempt bonds (US)、公債、建設基金、建設捐 私人工程業主：銀行貸款、公開釋股、公司債、票券、土地或資產抵押 營建專案類型 銷售或租金收入型 生產型 營業型 其他 2021/10/28 8 中華大學 營管所/余文德 副教授 不同財務計劃之評估 由前一講之「調整現金流量」公式 APV：調整淨現金流量值 [NPV]r：考量風險之操作現金流量 [FPV]rf：不考慮風險之融資淨現金流量 r ：考量風險之操作現金流利率 rf ：不考慮風險之融資淨現金流利率 2021/10/28 9 中華大學 營管所/余文德 副教授 不同財務計劃之評估 考慮不同融資利率後之公式為 At ：第t期之稅前操作現金流 ：第t期之稅前融資(借貸)現金流 每一期分別以不同利率折現 每一期資金需求分別以不同利率融資 2021/10/28 10 中華大學 營管所/余文德 副教授 不同財務計劃之評估 利率之轉換 一般利率為名目年利率 i p (nominal annual percentage rate, A.P.R.), 但利息計算時應轉換為借貸契約約定之計息期間利率i 期轉換公式為： p 為一年中之計息期數 i 為換算後之利息 2021/10/28 11 中華大學 營管所/余文德 副教授 不同財務計劃之評估 有效年利率(effective annual interest rate, ie)為考量複利後之轉換利率公式為： 有效年利率常大於名目年利率 2021/10/28 12 中華大學 營管所/余文德 副教授 不同財務計劃之評估 息票債券(co