招商证券090618银行业09年6月月报关注最大受益于经济回暖和资产升值的银行.pdf

行业研究 月度报告 李珊珊 010 关注最大受益于经济回暖和资产升值的银行 liss@ 2009 年6 月18 日 银行业2009年6月月报 金融 银行 推荐 （维持） 上证指数 2810 居民贷款和企业中长期贷款增加较多。5月新增贷款再次超预期。当月人民币 各项贷款增加 6645 亿元，同比多增 3460 亿元。同时存款增长仍在加速。从 行业规模 占比% 分部门情况看，主要是居民住房按揭贷款和企业中长期贷款增加较多，票据 股票家数（只） 14 1.0 融资增量较上月大幅下降。存款增长加快主要是企业存款增加较多。 总市值（亿元） 45750 22.9 流通市值（亿元） 12030 14.2 机构对票据的追逐仍然强烈，资金利率低位徘徊。5月份票据市场报买笔数和 金额都有大幅上升，可见商业银行资金仍然充裕，对票据的追逐仍然强烈。 行业指数 由于票据供给量的下降和票据需求的持续强劲，除逆回购，其他交易品种转 % 1m 6m 12m 贴现利率 5月均出现小幅下降。5月银行间市场同业拆借和质押式债券回购利 绝对表现 27.4 83.8 27.0 率环比亦低位徘徊。 相对表现 19.8 33.4 21.0 (%) 银行 沪深 300 5 月活期存款占比略有下降，但仍处于活期化通道。随着投资需求的日渐活跃， 40 09 年以来活期存款占比已重新出现缓步上升趋势。不过 4-5 月份活期存款占 20 比环比有所下降。但我们认为由于宏观经经济和资本市场向上的趋势没有改 0 变，存款活期化的趋势仍能持续。 -20 -40 理财产品发行趋势整体稳定。今年以来商业银行理财产品发行数量整体呈上 -60 升态势，但 5 月份发行数量环比下降 14%，主要是由于 5 月下旬银监会下发 Jun-08 Oct-08 Feb-09 May-09 《关于进一步规范商业银行个人理财业务报告管理有关问题的通知》，要求 相关报告 银行发售个人理财产品需提前 10 天上报监管机构，造成理财产品发行短期内 受影响；此外，5 月份两个小长假也造成了一定的影响。 维持银行业推荐评级, 上调兴业评级至强烈推荐。经济继续向好，利差即将 见底，09 年市场预期资产质量稳定，且实际情况仍可能好于预期。房地产等 资产价格的上升提升银行抵押品价值，估值方式由 PB转向 PE，估值仍具优势， 维持行业推荐评级。上调兴业银行评级至强烈推荐，较高的房地产相关贷款 占比，Beta较高，目前 PE较低，且是受益于海西建设的第一银行股。上调宁 波银行评级至审慎推荐。5月份宁波经济情况出现一些好转，宁波经济最差时