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公司并购实务中的七大关键问题及解决方案 作者：陈红岩 转自：投行小兵 公司并购业务是律师业务中的高端业务，涉及的专业问题较多、涉及的社会问题比较复杂，需要律师具务良 好的协调能力、沟通能力和运作能力，同时需具备深厚的社会经验和扎实的法律专业知识。公司并购包括股 权并购和资产并购。 公司并购一般是指收购方收购目标公司 50 ％以上股权的收购行为 ,低于 50% 的收购行为 只能算是股权转让 ,不能算是严格意义上的公司收购 . 资产收购因为税负等原因， 一般最终还要采取股权收购的 方式 ,故本文以股权收购为主，兼谈其他收购，供大家学习和交流。本方主要股权收购中的疑难问题，对于一 般性问题 ,不再赘述 . 一、员工安置问题 员工安置是公司并购中的头等大事 ,既关系到员工的个人利益，也关系到目标企业的顺利交接以及社会 的稳定 ,所以收购方务必做好员工的安置 .常见的做法是， 全盘接收目标公司的全部员工。 私营企业的员工对企 业的依附性较小 ,故在私营企业的收购中， 员工安置的问题不大。 而对于有国企背景企业的收购 ,则需特别慎重。 因为，这些企业的员工对企业和国家有一种莫名其妙的依赖，他们将自身的生存、荣辱几乎全押在企业身上， 对企业的要求也高 , 五金“ （养老、医疗、失业、住房、工伤）必须全部买齐 .而不少私营企业，连 三金“ 都没 买， 五金“ ”更是奢侈。有国企背景的员工，一旦自身利益受损 ,要么上访、要么静坐示威，给企业、给政府带 来很大压力 .所以 ,对该类员工的安置工作一定要做细。几个大的原则，供大家参考： 1 、所有员工原则上全部接收，原工资、福利待遇保持不变，并给过渡期，一般控制在两个月（或更长 时间）以内，以保证收购的顺利进行； 2 、过渡期结束后，所有留下来的员工，一律竞争上岗 ,重新签订书面劳动合同 ; 3 、在 2008 年 1 月 1 日《劳动合同法》实施之前，以及该法实施后至收购基准日之前，未签书面劳动 合同的 ,要求目标公司一律补签书面劳动合同，以避开双倍赔偿的问题； 4 、原则上，收购方不主动开除任何员工，以避开可能支出的经济补偿金； 5 、特殊员工，比如 “三期 ”中的女职工 , 以及工伤、工亡员工，特殊对待 , 以保证企业的稳定和收购的顺 利进行。 二、债权债务问题 对于债权问题 , 目标公司的原股东更为关注 ,一般不会出现问题。 出现最多的是债务问题。一般情况下， 收购方与原股东会在股权收购协议中约定 :基准日之前的债务由原股东承担 ,基准日之后的债务由新股东（收 购方 )承担 .此种约定 ,实质上是目标公司将自己的债务转让给了原股东或新股东，是一份债务转让协议。 债务 转让，需经债权人同意。故，此种约定在没有债权人同意的情况下，是无效的。虽然此种约定对外无效，但 在新老股东以及目标公司之间还是有法律约束力的。实务中，收购方一般会采取让老股东或第三人担保的方 式进行约束。 或有债务 ,是收购方关注的另外一个债务问题。实务中有以下几种处理方式： 1 、分期支付股权收购款。 即,在签订股权转让合同时， 付一部分； 办理完工商变更登记后， 再付一部分； 剩余部分作为或有债务的担保。 2 、约定豁免期、豁免额。例如 ,约定基准日后两年零六个月内不出现标的在 X 万元以下的或有债务 ,则 原股东即可免责。约定豁免额，以体现收购方的收购诚意 ;约定豁免期两年，是考虑到诉讼时效，而六个月是 体现一个过渡期。 3 、约定承担或有债务的计算公式和计算比例。需要指出的是 ,原股东承担的或有债务 ,一般是以原股东 各自取得的股权收购款为限的。 企业与员工之间形成的债务问题也要妥善处理。由于种种原因，企业可能向员工有借款，或员工名为 持股 ,实为借贷，内部债券等等 ,这些问题务必妥善处理，否则就容易滑向非法集资的泥