从资本市场参与者行为看我国的会计问题.pptx

从资本市场参与者行为看我国的会计问题 中国资本市场中的主要参与者政府上市公司中介公司三师一商一、政府在中国资本市场中的角色和作用中国资本市场主要参与方在过渡经济中，各级政府与企业间的相互作用错综复杂。中央政府地方政府上市公司问题：中国各级政府在资本市场中的各自动机是什么？政府角色政府角色的冲突：监管者 vs. 所有者中央政府更多担当上市公司监管者的角色，负责不同企业与地区之间的资源调配，同时保护投资者的利益地方政府更像上市公司的“父母”：与上市公司存在相互依存的关系中央政府履行着发展资本市场职能股票市场和国有企业改革：股市在国有企业融资中发挥有利作用公共财政的延伸国有企业解困国有企业管理者获得了一些自治权，然而最终控制权基本仍掌握在地方政府手中。中央政府履行监管职能股票市场的监管最初严苛的配额制体系中央政府行政审批和监管：证监会（CSRC）注重会计业绩的股票市场监管中央政府双重角色导致的两难困境市场不可过热避免资本市场泡沫股市不可过冷保护投资者利益激活股市结果：股价走势为国家政策所左右地方政府的角色“辅助之手” v.s. “掠夺之手”辅助作用的体现？由地方政府最终控制国企在财政分权之后推动地方经济繁荣不同管辖区域之间的竞争 － 鼓励吸引资金投向本地区其他考虑：政绩评估9、 人的价值，在招收诱惑的一瞬间被决定。10、低头要有勇气，抬头要有低气。11、人总是珍惜为得到。12、人乱于心，不宽余请。13、生气是拿别人做错的事来惩罚自己。14、抱最大的希望，作最大的努力。15、一个人炫耀什么，说明他内心缺少什么。。16、业余生活要有意义，不要越轨。17、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。中央政府颁布的相关法规配股规定 特殊交易限制1993年，连续两年盈利1998年，特别处理（“ST”）： 连续两年亏损或每股资产净值低于面值1994年，连续三年盈利平均资本报酬率（ROE） 10%专门处理（“PT”）： 连续三年亏损1996年，连续三年资本报酬率不低于10％ 1999年，平均资本报酬率为10%，每年不低于6%此种体制安排的结果如何？地方政府与中央政府之间产生目标冲突地方政府与上市公司合谋，通过会计操纵应对中央政府的监管 地方政府可能会协助本地上市企业进行人为的利润调整，以规避证监会的监管。所谓的“中国探戈”“中国探戈”的典型图解：三方游戏中央政府上市及配股规定税收及财政转移支付政策 利润操纵 执行财政转移支付及税收地方政府上市公司资金来源及其他收益上市公司披露从地方政府获得巨额财政转移支付北京首创股份有限公司宣布，从1998年起，该公司每年从北京市政府获得价值人民币3.6亿元的财政转移支付，用以弥补高速公路建设造成的亏损 江西纸业股份有限公司宣布，1998年和1999年分别获得价值人民币3.582亿元和1.269亿元的财政转移支付大型抽样统计数据来源：Genius 4,437家公司，1994－2000年度抽样分布财政转移支付1997年以来获得财政转移支付的公司数量激增初步分析地方政府财政行为的后果失去补贴和税收优惠对配股资格的影响将补贴收入剔除1999年8家公司将失去配股资格2000年26家公司将失去配股资格进一步除去地方政府给与企业的税收返还和其他优惠按照33%的规定税率来计算应那所得税1999年配股的公司中有65家失去配股资格2000年将有116家公司配股资格受到影响当年所有配股公司的平均净资产收益率下降4%小结中国政府的角色与其他国家迥异； 启示：在中国投资时，必须关注各级政府的举措，审计师在出具审计意见时应当如何处理政府协助企业操纵利润等问题。二、资本市场的主要参与者：上市公司 中国资本市场中的会计博弈：关联交易业界共识控股股东通过资产置换等手段“掏空”上市公司；为了取得配股资格或其他业绩包装的需要，进行利润操纵；为了配合二级市场炒作，利用关联交易制造题材；利用关联交易转移利润，逃避税赋；大股东利用上市公司担保获取银行贷款.典型案例:亿安科技ST猴王,四砂股份,蓝田,棱光实业农凯系, 德隆系, 鸿仪系…诚成文化啤酒花ST达曼郎顾之争研究命题上市公司的关联交易行为是否与股权结构特征相关多个控股股东并存的股权结构是否能够影响关联交易的行为数据来源1997年财政部发布《企业会计准则——关联方关系及其交易的披露》证监会和证券交易所公布的上市公司年报和相关公告手工收集从1998至2021年间深圳证券交易所有A股上市公司与其关联方之间的交易数据关联交易的划分以《企业会计准则——关联方关系及其交易的披露》的划分为准则共12大类包括：购买商品、销售商品、资产股权交易、费用收入分担、代理费用收入 、租赁、担保抵押 、管理方面合同 、研究开发项目 、提供资金 、许可协议以及关联方共同投资 描述性统计见表11998年度样本数量　比例1　比例2购买