浙江财经学院金融学课件第五章_____金融市场.pptx

第五章 金融市场;金融市场的基本要素 交易主体 交易对象 交易工具 交易价格 ;金融市场的功能 帮助实现资金在盈余部门和短缺部门之间调节 实现分散风险和风险转移 确定价格 提供实现流动性功能 降低交易的搜寻成本和信息成本;金融资产特征;例：某种债券面值100元，10年偿还期，年息8元。 1、名义收益率=8?100=8% 2、如果债券的市场价格为95元，则： 现时收益率=8?95=8.42% 3、投资者以95元购入该债券，资本盈余为5元，如果是在债券发行后1年买入，经过计算可得，其平均每年收益约为0.37元，则: 平均收益率=（0.37+8）?95=8.81%;金融市场的分类 按期限划分 货币市场：交易期限在1年以内的短期金融工具的市场。 资本市场：金融工具期限在1年以上的长期金融市场。 ;按资金融通方式划分 直接融资市场 间接融资市场 ;按金融工具交割期划分 现货市场：指在成交后1至3日内立即付款交割的市场。 期货市场：按成交时所规定的特定日期进行交割。;按金融交易程序分类 发行市场：初级市场、一级市场，是股票和债券等金融工具从发行者手中转到投资者手中的市场。 流通市场：次级市场、二级市场或交易市场，是以发行的票据和证券等金融工具流通转让的场所。;按照金融交易的场所和空间分类 有形市场：指有固定地点、组织严密、集中交易金融工具的证券交易所。 无形市场：指证券交易所外进行的金融资产交易的总和，本身没有固定场所，通过电话、电传、电报、电脑网络等进行的金融交易活动。;二、货币市场;银行同业拆借市场 同业拆借市场是商业银行及其他金融机构之间的临时性资金调剂市场。 银行同业拆借市场的特点： 资金期限较短。一般1、2天，一个星期、最多不超过1个月。 交易金额大，且不需担保或抵押，协议和信用交易。 利率高、市场化利率。 严格的市场准入。 交易手段先进，手续简便，成交时间短。 我国于1996年开始运行银行同业拆借市场。;商业票据市场 一种短期无担保的在公开市场上发行的期票。 特点 成本较低；灵活性；提高发行公司的声誉;可转让大额定期存单 特点 不记名，可转让，可以在市场上流通。 ???额较大，为整数。 不能提前支取。 主要为短期，最长1年，最短14天。 利率有固定也有浮动的。 ;银行承兑汇票市场 以银行承兑汇票为交易对象，通过发行（出票）、承兑、贴现进行融资的市场，是以银行信用为基础的市场。 一种非常优良的短期信用工具，具有较强的安全性、高度的流动性和合理的收益。;贴现市场 票据持有者将未到期的票据交给银行，银行按票面扣除自贴现日到到期日利息后付给票据持有人的行为。 贴现既是一种票据买卖和资产转移，也是银行的一种短期放款。 市场主体是商业银行、企业（贴现所）和中央银行。 ;国库券市场 国库券发行市场 国库券以折价方式发行，到期按票面金额还本，票面金额和发行价格的差价就是持有者的利息收入。 国库券流通市场 国库券以其安全性、收益的稳定性、市场的广泛性和高流动性是一种理想的投资工具。 宏观调控的重要场所－公开市场操作。;回购协议市场 指在货币市场上出售证券的同时，出售证券的一方同意在在约定的时间按约定价格或约定的利率重新购回该项证券的协议。;三、 证券市场;间接发行 证券发行人不直接参与证券的发行过程，而是委托证券承销机构出售股票的一种发行方式。 间接发行方式： 包销：证券承销商首先以较低的价格将发行人拟发行的证券一次性全部购买下来，然后以较高价格出售给投资者。 助销:证券承销商按照与发行人约定发行条件和发行总额向公众推销证券，如果承销期满，证券还未全部出售完，未出售部分由承销商按承销协议规定价格全部买进。;公募和私募 公募，公开发行： 面向社会广大投资者公开销售股票。 私募，非公开发行：证券发行人向特定的发行对象推销证券。;证券流通市场（次级市场或二级市场） 证券流通市场是已发行证券的交易市场。 证券交易所 由证券管理部门批准的、为证券的公开交易提供固定场所和有关设施，并制定各种规则以保证交易公正、公开和公平进行的正式组织。 证券交易所本身不从事证券交易业务。 证券交易所有两种组织形式：会员制和公司制;会员制交易所 由会员自愿组成的、不以盈利为目的的联合体，可以具有法人地位，也可以是非法人地位。 公司制交易所 由股东出资组成的、以盈利为目的的股份有限公司，由股东选举的董事会进行管理。 交易所实行代理制。即普通投资者和没有席位的证券商不能在交易所直接进行交易，必须委托取得会员资格的经纪人代其在证券交易所内买卖证券。 证券交易所参与者的类型： 佣金经纪人 场内自营商 特种交易商(做市商制度);场外交易市场 指没有固定交易地点的买卖未在证券交易所上市的有价证券的市场，又称柜台市场或店头市场。 ;股票价格指数