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11 期权交易策略
11period;期权交易策略
2021 Peking University, All rights reserved.
?? 1 ?? 2 ?? 3 ?? 4 ?? 5 ?? 6 期权与正股的组合 Bull Bear Spread Butterfly Spread Calendar Spread Straddles Strangles and Condor
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期权与股票的组合
?? 投机性看涨期权空头 (Covered Call)
–? 看涨期权空头＋正股多头 –? 轻度投机适?用
?? 防护性看涨期权多头(Reversed Covered Call)
–? 看涨期权多头＋正股空头 –? 期权为正股空头提供保障，适合看空?行情
?? 防护性看跌期权多头(Protective Put)
–? 看跌期权多头＋正股多头 –? 期权为正股提供保障
?? 投机性看跌期权空头(Reverse Protective Put)
–? 看跌期权空头＋正股空头 –? 看多?行情适?用
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a. 看涨期权多头
b.看跌期权多头
c.看涨期权空头
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d.看跌期权空头
1.1 Covered Call
利润 股票多 头 Covered Call
看涨期权 空头
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1.2 Reversed Covered Call
利润 看涨期权 多头
Reversed Covered Call 股票空 头
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1.3 Protective Put 股票多
利润 头 Protective Put
S X 看跌期权 多头 ST
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1.4 Reversed Protective Put
利润 看跌期权 空头 ST
Reversed Protective Put
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跨价式组合 (Spreads)
?? 看多跨价式组合（Bull Spread）
–? 可以由看涨或者看跌期权组成 –? 轻度看多投机操作 –? 适合?牛?皮市（Stagnant Market）
?? 看空跨价式组合（Bear Spread）
–? 也可以由看涨或者看跌期权组成 –? 轻度看空投机操作 –? 也适合?牛?皮市
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2.1 Bull Spread
?? Bull Call Spread（看多跨价式组合）
–? 低施权价X1的看涨期权多头 –? ?高施权价X2的看涨期权空头 ?? 到期价格与组合收益
价格区间 ST≥X2 X1
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Bull Call Spread
利润 Bull Spread
看涨期权多头 看涨期权 空头
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?? 某投资者以5美元的价格买?入?一份施权价为30美元的股票 看涨期权，同时以2美元的价格卖出?一份施权价为35美元 的看涨期权。两份期权均为欧式期权，且到期?日与交割品 均?一致。问该投资者在不同的到期价格区间的收益如何？ 答案
价格区间 期权成本 益 ST≥35 －5＋2 30
33 ST≤30 －5＋2
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多头收益 ST－30 ST－30 0
空头收益 35 － ST 0 0
总收 2 ST－ －3
Bull Spread
?? Bull Put
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