2021年光伏行业投资策略：厚积薄发，光伏迎来加速发展期.pdf

股票报告网 厚积薄发，光伏迎来加速发展期 ——2021年光伏行业投资策略 行业评级：看好 2020年12月23 日 姓名 邓伟 邮箱 dengwei@ 电话 021 证书编号 S1230520110002 股票报告网 核心观点 1、全球碳减排大势所趋，可再生能源替代加速 • 当前全球碳减排进程加速：1）我国宣布力争2030年碳排放达峰，2060年实现碳中和，2030年非化石能源占一次能源消费比 重达25% ；2）欧盟成员国就2030年减排目标由40%提升至55%达成一致；3）美国总统大选拜登获胜，有望重回 《巴黎协 定》，预期加速新能源推进步伐。新的全球碳减排目标，预期加速新能源对传统能源的替代，光伏市场需求有望加速增长。 2、光伏全球平价正当时，产业迎来高速增长期 • 当前国内光伏项目度电成本已降至0.25-0.35元/kWh ，光伏能源已在国内约2/3地区实现平价。全球范围内，光伏已在多数国 95% 家和地区成为最廉价能源。由于逐步摆脱补贴依赖，光伏产业受政策制约的影响预期大幅减小。未来随光伏装机成本的持续 快速降低，市场需求有望随之快速提升，产业即将迈入高速增长期。 3、龙头市占率持续提升，产业技术升级孕新机 添加标题 • 当前光伏各产业链环节，技术、管理、资本领先企业加速扩产，市场份额持续向头部集中，马太效应凸显。同时，由于产业 链各环节技术仍在持续创新优化，技术领先企业有望获得加速发展机遇。部分产业链环节，如：多晶硅料，明年供需紧平衡， 产品价格有望高位维持，盈利增长确定性强。 4、投资策略 • 1）当前行业加速增长确定性强，龙头市占率加速提升，业绩有望超预期提升；2）产业链技术持续创新优化，技术领先企业 有望加速扩展，并获得高于行业平均的盈利水平，业绩有望超预期提升；3）关注产业链高景气环节，盈利增长确定性高。 • 重点关注：隆基股份（单晶硅片/一体化龙头），通威股份（硅料+电池片龙头），阳光电源（全球逆变器+储能龙头），中 信博（智能光伏支架龙头）； • 建议关注：天合光能、晶澳科技、东方日升、保利协鑫能源、中环股份、爱旭股份、中来股份、信义光能 / 福莱特。 2 5、风险提示：产业政策推进或不及预期、产业链价格下降或超预期、上市公司扩产或不及预期 股票报告网 01 需求端：全球碳减排大势所趋，可再生能源替代加速 02 供给端：龙头加速扩张提份额，产业技术升级孕新机 目录 03 投资建议 C O N T E N T S 04 风险提示 3 股票报告网 需求端： 01 全球碳减排大势所趋 可再生能源替代加速 Partone