特斯拉国产化开启汽车半导体黄金时代.pdf

股票报告网整理 行业研究周报 全国统一服务电话：400-698-9898 特斯拉国产化开启汽车半导体黄金时代 --新时代证券电子研究团队 【周观点】系列0216 行业评级：增持 姓名：吴吉森（分析师） 姓名：曾萌（联系人） 邮箱： wujisen@ 邮箱： zengmeng@ 证书编号： S0280518110002 证书编号 ：S0280119060015 中国领先的稳健增值型财富管理机构 全国统一服务电话：95399 1 股票报告网整理 全国统一服务电话：400-698-9898 核心观点 • 特斯拉开启汽车行业变革新时代，未来汽车向电动化、智能化、网联化方向发展，汽车半导 体黄金时代来临。根据KPMG数据，2013-2019年全球汽车半导体市场从250亿美元增长至400 亿美元，预计到2040年将达到1500-2000亿美元。汽车半导体市场增长动力主要来源于汽车行 业的电动化、智能化和网联化“三化”大趋势，目前，纯电动车和混合动力车型的单车半导 体价值量约为传统内燃机车的两倍，预计达到L4或L5级别自动驾驶的智能汽车的单车半导体 价值量将是没有自动化汽车的8-10倍。我们认为随着5G、特斯拉国产化逐步落地，汽车行业 “三化”趋势将全面提速，未来ADAS 、车载导航、信息娱乐、智能交互、行车记录等产生 的数据量将爆发式增长，根据英特尔估算，自动驾驶汽车每天产生的数据量将超过4TB，几 乎就是移动的超级计算机。不同于消费电子，车载电子设备对工作环境要求更严苛，车载电 子设备必须以最大可靠性来对这些数据进行存储、传输和分析，所有这些都将驱动汽车半导 体市场不断发展，不仅在汽车本身，也在于所必须的基础设施上。 • 汽车半导体几乎被国外企业垄断，国内企业曙光初现。汽车电子技术门槛较高，认证周期长 ，欧美日龙头企业市占率高。目前，博世、大陆集团、日本电装等跨国公司产品占据了中高 端市场，国内汽车电子产品主要在中低端汽车电子产品中；在汽车半导体方面，国内企业与 国外企业差距更大，市场主要被欧美日企业垄断，我们认为随着汽车半导体市场的持续快速 发展，国内已有部分企业进入市场参与竞争：功率半导体方面，闻泰科技（安世半导体）、 斯达半导、捷捷微电等；存储方面，兆易创新、北京君正（ISSI ）；传感器方面，韦尔股份 （豪威科技），此外，在MCU 、模拟器件等方面也存在比较有潜力的国内半导体公司。我们 认为特斯拉作为全球纯电动车领域的龙头企业，将引领汽车行业“三化”趋势，带动全球汽 车半导体市场不断发展，中国汽车半导体龙头企业将充分受益。 中国领先的稳健增值型财富管理机构 全国统一服务电话：95399 2 股票报告网整理 全国统一服务电话：400-698-9898 核心观点 • 重点推荐：兆易创新、圣邦股份、韦尔股份、卓胜微、汇顶科技、中微公司、北方华创、乐 鑫科技、捷捷微电、深南电路、立讯精密、鹏鼎控股、京东方A 、三利谱、锐科激光、柏楚电 子；受益标的：TCL集团、闻泰科技、歌尔股份、领益智造。 • 风险提示：特斯拉国产化不及预期；国产替代进展不及预期；贸易战持续恶化。 表1 ：重点推荐标的和业绩评级