新材料行业半导体材料系列之六：下游市场向国内转移，国产靶材厂商正在崛起.pdf

股票报告网 下游市场向国内转移，国产靶材厂商正在崛起 新材料行业半导体材料系列之六 ｜2020.4.20 中信证券研究部 核心观点 靶材主要应用在半导体、显示面板、记录媒体、光伏等领域，受其下游主要应用领域 需求的拉升，预计2020 年国内靶材需求有望达到459 亿元。目前靶材市场份额仍被美、 日垄断，受益下游需求逐步向国内转移，我国的靶材龙头企业正在乘势而上，在各自 的细分领域进行技术突破和产能提升。半导体靶材领域重点推荐有研新材，建议关注 江丰电子；显示面板领域重点推荐隆华科技，建议关注阿石创。 ▍靶材主要应用在半导体、显示面板、记录媒体、光伏等领域。靶材的核心功能是 袁健聪 首席新材料分析师 作为沉积薄膜的溅射源，按材质可分为金属靶、陶瓷靶与合金靶。靶材的主要应 S1010517080005 用领域集中在显示面板（33.8%）、记录媒体（28.6%）、光伏电池（18.5%）与 半导体（11.4%），各领域使用靶材种类不同对靶材性能具有不同的要求。 ▍半导体、显示面板、光伏电池、记录媒体是驱动靶材行业发展的四驾马车。半导 体领域：晶圆产能向国内转移，预计2023 年全球半导体用靶材的需求上升至86 亿元，中国大陆需求为21 亿元（占全球24%）。显示面板领域：基于显示基板 尺寸不断扩大的趋势与国内面板产能不断扩张的现实，预计 2023 年国内显示面 板靶材市场可达246 亿元（占全球46%）。光伏电池领域：光伏靶材的主要需求 李超 来自薄膜光伏电池和HIT 电池市场规模的扩张，预计2023 年全球光伏电池用溅 有色首席分析师 射靶材市场达575 亿元。记录媒体领域：大数据发展推动存储设备的需求不断提 S1010520010001 高，机械硬盘 HDD 为磁性靶材市场最主要的下游应用领域，短期其存储优势地 位难以被取代，预计2023 年国内磁记录靶材市场可达107 亿元。 ▍靶材市场份额现阶段仍以国外为主，国内企业正逐渐实现国产替代。美国和日本 公司几乎垄断全球靶材市场份额，日矿金属、霍尼韦尔、东曹和普莱克斯合计占 据全球靶材市场80%的市场份额。现阶段国内靶材行业龙头包括有研新材、隆华 科技、江丰电子以及阿石创等。半导体靶材领域有研新材作为国内超高纯金属靶 徐涛 材龙头，铜钴靶材技术优势明显，同时具备上游金属原材料提纯能力；江丰电子 首席电子分析师 实行产业链纵向拓展，多品类横向扩张策略占据半导体靶材市场份额；显示面板 S1010517080003 靶材领域，隆华科技拥有子公司四丰电子、晶联光电和丰联科，具备国内唯一钼 靶材量产和国产替代能力、国内唯一供货TFT 用ITO 靶材能力，并且实现了靶材 生产到绑定自主可控；阿石创为国内PVD 镀膜材料细分领域领先供应商。 ▍风险因素：靶材下游行业景气度不及预期；半导体国产替代进程不及预期；靶材